DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu MWG – Định giá theo phân tích cơ bản

Lượt xem: 630 - Ngày:
Chia sẻ

Thế giới di động (MWG) xuất phát điểm là một công ty bán lẻ điện thoại di động, nhưng đã chuyển mình trở thành một trong những tập đoàn bán lẻ hàng đầu Việt Nam. Thị trường bán lẻ Việt Nam, cung cấp hàng hóa cho dân số ~100 triệu người vẫn đang trong giai đoạn phát triển rất sơ khai so với các nước khác trong khu vực. Với dân số trẻ và đô thị hóa nhanh, dự kiến quy mô của thị trường bán lẻ sẽ tiếp tục mở rộng 10 – 12% trong 3 năm tới.

Đồ thị ngày cổ phiếu MWG cập nhật ngày 08/12/2017. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị ngày cổ phiếu MWG cập nhật ngày 08/12/2017. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị tuần cổ phiếu MWG cập nhật ngày 08/12/2017. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị tuần cổ phiếu MWG cập nhật ngày 08/12/2017. Nguồn: AmiBroker

MWG hiện đang hoạt động trong các lĩnh vực:

  • Chuỗi bán lẻ thiết bị di động “Thegioididong.com”: gồm ~1,050 cửa hàng, chiếm thị phần lớn nhất VN (tăng từ ~40% năm 2016 lên ~42% năm 2017), đồng thời sở hữu website phân phối điện thoại số 1 trên thị trường thương mại điện tử.
  • Chuỗi bán lẻ hàng tiêu dùng gia đình “Điện máy xanh”: gồm 600 cửa hàng, tăng mạnh thị phần từ 8% năm 2015 lên 20% năm 2016 và dự kiến đạt 26% năm 2017.
  • Chuỗi siêu thị mini “Bách hóa xanh”: đang ở giai đoạn thử nghiệm với kết quả rất khả quan với trên 300 cửa hàng, tập trung đánh vào phân khúc ~75% thị bán lẻ hàng tiêu dùng thường xuyên của các cửa hàng bách hóa và chợ truyền thống. Năm 2018, và đặc biệt giai đoạn 2019-2020, MWG sẽ đẩy mạnh mở rộng số cửa hàng trên toàn quốc lên 1,000 cửa hàng năm 2018, trên 2000 cửa hàng năm 2019 và 3,000 cửa hàng năm 2020.
  • Các chuỗi khác: phân phối dược phẩm, website: vuivui.com… đều đang trong giai đoạn thử nghiệm.
  • MWG thống lĩnh thị phần bán lẻ nhờ nguyên tắc kinh doanh chuỗi : Đơn giản, dễ sao chép và quản lý bằng công nghệ.

Giá trị cốt lõi của MWG nằm ở mô hình kinh doanh linh hoạt với các biến động thị trường, hoàn toàn hướng đến hiệu quả thông qua áp dụng nguyên tắc Best Practice và quản lý bằng công nghệ. Định hướng của MWG là đẩy mạnh mảng Điện máy xanh, sau đó là Bách hóa xanh và các chuỗi khác để giảm dần tỷ trọng của mảng Thế giới di động đã phát triển đến mức bão hòa.

Tiềm năng doanh nghiệp:

– Công nghệ 4G và các sản phẩm mới của các hãng điện thoại lớn đang khiến cho vòng đời sử dụng của các sản phẩm điện thoại ngắn hơn nên Thiết bị di động vẫn là thị trường có tốc độ tăng trưởng cao ~15%/năm trong tương lai. Tuy nhiên, Thegioididong đang tiệm cận dần con số 50% thị phần là con số bão hòa trong ngành bán lẻ (trên 50% là hiệu quả giảm theo quy mô, chỉ có thể tăng thị phần qua cạnh tranh không lành mạnh bằng giảm giá).

– Trong khi mảng điện thoại đã bão hòa, chấp nhận doanh thu/m2 giảm và lợi nhuận biên duy trì ổn định, thì Điện máy xanh (số cửa hàng tăng 32% năm 2017) và đặc biệt Bách Hóa Xanh đẩy mạnh mở rộng ra toàn quốc trong giai đoạn 2018-2020 sẽ trở thành động lực tăng trưởng chính của MWG trong 2-3 năm tới. Trong 2017-2018 sẽ cân bằng đóng góp doanh thu với mảng bán lẻ điện thoại và lợi nhuận biên liên tục được cải thiện.

– Mảng Bách Hóa Xanh của MWG đang tiếp tục được đẩy mạnh mở rộng chuỗi. Đến tháng 10, MWG đã mở thêm được 217 cửa hàng (tăng 470%), tập trung tại 2 quận là Tân Phú và Bình Tân. Dự kiến từ giữa năm 2018, MWG sẽ nhân rộng chuỗi Bách Hóa Xanh ra cả nước.

– MWG đã chính thức tách mảng Công nghệ phần mềm thành một công ty riêng để đảm bảo xây dựng hệ thống quản lý thành công cho các chuỗi Bách hoa xanh, dược phẩm,… sau này.

– MWG cũng sẽ tham gia mảng bán lẻ dược phẩm trong thời gian tới, dù vậy, tỷ suất lợi nhuận mảng dược phẩm không được kỳ vọng cao.

– Quản trị vốn lưu động bằng công nghệ giúp cho vòng quay tồn kho của MWG rất thấp, chỉ 71 ngày.

– BCTC quý 3/2017 tương đối tốt với số dư tiền mặt cao; dòng tiền từ sản xuất kinh doanh 9 tháng 2017 rất tốt. Tuy nhiên, do đặc thù hoạt động của công ty là lượng hàng tồn kho tại cửa hàng lớn nên số dư tồn kho và vay nợ khá cao 53% và 23.5% tổng tài sản; tuy nhiên, đã giảm từ mức 63% và32.3% đầu năm 2017. Các khoản vay đều từ các ngân hàng lớn và có uy tín như VCB, CTG, HSBC, MBB, BNP Baripas thể hiện uy tín của MWG. Ngoài ra, dòng tiền từ sản xuất kinh doanh dương 4,234 tỷ trong 9 tháng đầu năm đã giúp MWG ổn định thanh khoản và giảm nợ vay.

– Dự báo lợi nhuận sau thuế 2017-2018 lần lượt là 2,211 và 2,911 tỷ, tương EPS pha loãng là 6,968đ và 9,174đ.

Định giá theo phân tích cơ bản:

– Định giá của HSC PCD: 160,800 đồng.

– Định giá bình quân của các Công ty chứng khoán: 127,500 đồng.

– Ngày định giá: 09/12/2017.

– Thời gian nắm giữ: 12 tháng.

Nguồn: HSC

—————————
Phan Nhật Cường – Chuyên viên Tư vấn Chứng khoán Cao cấp
Điện thoại / Zalo / Viber: 0912842224
Facebook: https://www.facebook.com/dautucophieu.net/
Skype: dautu.cophieu
Email: dautucophieu68@gmail.com

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác