DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu MSN – Khuyến nghị Theo dõi

Lượt xem: 309 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI Cổ phiếu MSN với giá mục tiêu là 82,770 VND/cp dựa theo 2 phương pháp DCF và P/E (50/50) – P/E mục tiêu là 20.5x (P/E median ngành châu Á = 29.28x).

Đồ thị cổ phiếu MSN phiên giao dịch ngày 01/10/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu MSN phiên giao dịch ngày 01/10/2019. Nguồn: AmiBroker

Dự báo KQKD 2019F

BSC dự báo KQKD MSN DTT và LNST&CDTT 2019F lần lượt đạt 40,938 tỷ đồng (+7.2% yoy) và 4,225 tỷ đồng (-14% yoy), nếu trừ đi lợi nhuận bất thường 2018 thì LNST 2019 tăng 23%, EPS FW 2019F đạt 3,920 VND/CP, PE FW = 20.5x và PB FW = 2.6x.

Catalyst: (1) IPO MML vào cuối năm 2019; (2) Nhận 130 triệu USD thắng kiện Jacobs.

Rủi ro: (1) Tăng trưởng của mảng tiêu dùng MCH đang chậm lại (2) Ảnh hưởng dịch AFS vẫn đang lan ra miền Nam (3) Giá vonfram thế giới giảm do căng thẳng Mỹ – Trung.

Cập nhật KQKD bán niên 2019: (Xem tiếp trang 2)

Lũy kế nửa đầu năm 2019 KQKD của MSN đang chậm lại, cụ thể: DT và LNST của MSN đạt 18,099 tỷ đồng (+0.33% yoy) và 2,191.6 tỷ đồng (-35.9% yoy, nếu loại trừ LNBT thì LNST tăng +8% yoy). Qua đó , MSN hoàn thành 40.22% kế hoạch DT và 43.8% kế hoạch LNST. Chúng tôi lưu ý MSN đầu năm đặt kế hoạch thấp cho năm 2019 với DTT và LNST&CDTS đạt 45,000 tỷ đồng và 5,000 tỷ đồng.

(1) Doanh thu MCH Q2/2019 đạt 4,199 tỷ đồng (+6.6% yoy) với BLNG đạt 39.5% giảm nhẹ so với cùng kỳ là 42.1%. Biên lợi nhuận gộp giảm do 3 nguyên nhân (1) Các sản phẩm mới ban đầu có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn; (2) Giá đầu vào tăng như giá nước mắm thô và giá nhựa sản xuất chai; (3) Thay đổi chính sách chiết khấu thương mại của sản phẩm mỳ gói. Ngoài ra, doanh thu 2 mảng cà phê và bia Q2/19 giảm lần lượt 4.8% yoy và 7% yoy.

(2) Doanh thu Masan MeatLife (MML) Q2/2019 đạt 3,549 tỷ đồng (+1.6% yoy) với BLNG đạt 18% cải thiện so với cùng kỳ là 14.6% nhờ vào giá nguyên vật liệu đầu vào giảm như giá đậu nành giảm. Đối với mảng TACN, thức ăn của heo giảm 17% trong 1H2019 do ảnh hưởng của dịch ASF nhưng được bù lại của thức ăn cho gia cầm và thủy sản đều tăng mạnh 2 chữ số. BSC dự báo biên gộp MML duy trì ở mức 17-18% 2019.

Đối với mảng thịt heo sạch, số điểm mở bán đã tăng lên 125 điểm bán hàng ở miền Bắc phục vụ hơn 700 ngàn khách hàng. Tổ hợp chế biến Meat ở Hà Nam mở cửa lại sau khi đóng cửa do lo sợ lây nhiễm AFS đã thúc đẩy doanh thu mảng thịt quay lại từ 15-20 tỷ đồng / tháng.

(3) Doanh thu MSR Q2/2019 đạt 1,502 tỷ đồng (-14.3% yoy) với BLNG đạt 23.8% giảm mạnh so với cùng kỳ là 35.6%. Giá vonfram tiếp tục giảm về mức 264 USD/MTU (-12.5% yoy) do ảnh hưởng của việc căng thẳng thương mại Mỹ – Trung khiến nhu cầu vonfram thế giới giảm.

Nguồn: BSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK