DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu MSN – 2 khoản đầu tư hơn 600 triệu USD của KKR vào Masan

Lượt xem: 666 - Ngày:
Chia sẻ

Tin cổ phiếu – MSN vừa ký thỏa thuận đầu tư tổng cộng 250 triệu USD với KKR, công ty quản lý quỹ đầu tư hàng đầu trên thế giới. Đây là thông tin tích cực cho dòng tiền mặt của MSN với định giá cao – Cụ thể, KKR sẽ đầu tư 150 triệu USD vào Masan Nutri Science để sở hữu 7,5% cổ phần và 100 triệu USD để mua lại gần 5% cổ phần của Masan Group (MSN) từ PENM Partners. Đây là khoản đầu tư thứ hai của KKR vào Masan, sau khoản đầu tư vào Masan Consumer với tổng giá trị 359 triệu USD. Cả hai giao dịch trên sẽ được thực hiện trong tháng 4 này.

Đồ thị cổ phiếu MSN phiên giao dịch ngày 03/04/2017. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu MSN phiên giao dịch ngày 03/04/2017. Nguồn: AmiBroker

Nhận định nhanh – Thông tin tích cực đối với Masan với mức định giá cao của giá bán và nguồn tiền mới sẽ thúc đẩy phát triển mô hình từ trang trại đến bàn ăn trong chuỗi giá trị thịt và đây là yếu tố quyết định lớn đến tăng trưởng tương lai. Giá cổ phiếu đã tạo được đà tăng gần đây và thông tin này sẽ hỗ trợ đà tăng của cổ phiếu.

Tỷ lệ sở hữu của MSN tại Masan Nutri Science sẽ giảm nhẹ từ 89,4% xuống 83,16% – Masan Nutri Science là công ty con về đạm động vật của MSN và kể từ năm 2016 công ty này có tỷ trọng doanh thu lớn nhất trong MSN ở mức 56% và tỷ trọng EBITDA lớn thứ hai với 31%. Trước thỏa thuận đầu tư này, MSN sở hữu 89,4% cổ phần Masan Nutri Science. Sau thương vụ này, cơ cấu sở hữu của Masan Nutri Science sẽ như sau: MSN nắm 83,16% cổ phần, KKR nắm 7,5% và các cổ đông khác nắm 9,34%.

Với giá bán này, Masan Nutri Science được định giá với P/E dự phóng là 26,7 lần – Doanh thu thuần năm 2016 của Masan Nutri Science là 24.442 tỷ đồng, tăng trưởng 45,2% và LNST là 1.969 tỷ đồng, tăng trưởng 151,8% nhờ giới thiệu thành công các sản phẩm mới dưới thương hiệu Bio-zeems và tập trung vào mảng chăn nuôi heo cho tỷ suất lợi nhuận cao hơn. HSC dự báo Masan Nutri Science trong năm 2017 sẽ đạt doanh thu 29.307 tỷ đồng, tăng trưởng 20% và LNST là 2.291 tỷ đồng, tăng trưởng 16,3% và LNST của cổ đông công ty mẹ là 1.709 tỷ đồng, tăng trưởng 11,1%.

Mức P/E và EV/EBITDA dự phóng mà KKR đồng ý trả cho Masan Nutri Science theo dự báo của chúng tôi lần lượt là 26,7 lần và 14,0 lần. Chúng tôi nhận đây là mức định giá cao mặc dù dựa trên triển vọng tăng trưởng, mức định giá cao này không phải là không hợp lý.

Tiền đầu tư sẽ được sử dụng để phát triển mô hình 3F – Trong dài hạn, Masan hướng đến xây dựng chuỗi giá trị đạm động vật toàn diện với mô hình từ trang trại đến bàn ăn đối với các sản phẩm thịt chủ yếu là thịt lợn. Công ty hiện đang đầu tư vào các trang trại nuôi heo ở tỉnh Nghệ An và dự kiến mảng này sẽ tạo lợi nhuận từ năm 2018. Masan cũng sở hữu 25% cổ phần tại Vissan, công ty chế biến thịt hàng đầu. Lãnh đạo công ty cho biết, số tiền đầu tư 150 triệu USD sẽ được sử dụng để tăng đầu tư vào chăn nuôi lợn và chế biến thịt.

HSC dự báo LNST của MSN là 3.255 tỷ đồng, tăng trưởng 16,8% – Đối với Tập đoàn Masan, HSC dự báo doanh thu thuần năm 2017 là 49.014 tỷ đồng, tăng trưởng 13,2% và LNST của cổ đông công ty mẹ là 3.255 tỷ đồng, tăng trưởng 16,8%. Cổ phiếu MSN đang giao dịch với P/E dự phóng 2017 là 16,8 lần và EV/EBITDA là 7,6 lần.

Quan điểm đầu tư. Lặp lại đánh giá Mua vào. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu 57.000đ định giá công ty với P/E dự phóng là 19,9 lần. Chúng tôi đánh giá thỏa thuận đầu tư này là thông tin tích cực đối với Masan nhờ định giá cao và nguồn tiền mới tương đối lớn đầu tư cho mảng kinh doanh đang phát triển của tập đoàn. Triển vọng tương lai sẽ ngày càng được thúc đẩy bởi chuỗi giá trị thịt trong khi mảng hàng tiêu dùng có vẻ đã bão hòa. Ngân hàng và cũng có khả năng là mỏ Núi Pháo sẽ đóng góp tốt trong năm nay, tuy nhiên tiềm năng tăng trưởng hiện tại gần như phụ thuộc vào mảng kinh doanh mới là đạm động vật.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác