DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu MBB – Định giá theo phân tích cơ bản

Lượt xem: 473 - Ngày:
Chia sẻ

MBB ngay 26.09.2017

Đồ thị ngày cổ phiếu MBB cập nhật ngày 26/09/2017. Nguồn: AmiBroker

MBB tuan ngay 26.09.2017

Đồ thị tuần cổ phiếu MBB cập nhật ngày 26/09/2017. Nguồn: AmiBroker

Các thông tin cơ bản:

– Ngành ngân hàng Việt Nam là xương sống nền kinh tế, mặc dù có nhiều yếu tố bất ổn, nhưng được chính sách Nhà nước hỗ trợ xử lý tốt, phần lớn các tin xấu ngân hàng đều được Nhà nước giữ và công bố ra thị trường từ từ. Các vấn đề chính của Ngân hàng như là xử lý nợ xấu, xóa nợ chéo, mua lại ngân hàng yếu kém, áp dụng chuẩn Basel 2 đều được Ngân hàng Nhà nước giãn ra đến 2020.

– Sau giai đoạn tái cấu trúc 2012-2016 với việc rất nhiều ngân hàng đã đẩy mạnh bán nợ xấu cho VAMC và tự trích lập dự phòng, tỷ lệ nợ xấu hệ thống nhân hàng hiện đã ở mức rất thấp. Có thể nói, giai đoạn khó khăn nhất của hệ thống ngân hàng đã qua.

– Bán lẻ đang là xu thế của ngành ngân hàng trong những năm tới do qua mô dân số lớn với tỷ lệ người trẻ cao, nhu cầu mua sắm và tiêu dùng để cải thiện cuộc sống ngày càng tăng.

Mô hình kinh doanh:

– Doanh thu MBB chủ yếu đến từ lãi tín dụng: 80% nguồn tiền gửi MBB là khách hàng doanh nghiệp nên nguồn vốn huy động rẻ hơn mặt bằng thị trường, cho phép có lãi suất cho vay rất cạnh tranh và duy trì NIM (biên lãi ròng) cao nhất hệ thống ngân hàng.

– Điểm yếu của MBB là hệ thống online banking còn tụt hậu, và mảng bán lẻ còn yếu. MBB cũng đã có những động thái thay đổi (triển khai hệ thống online banking mới, thành lập MB Finance để cho vay tiêu dùng cá nhân, cải thiện NIM).

– 3 năm gần đây MBB có những bước chuyển mình khá chắc chắn: Chuyển phê duyệt tập trung về Hội sở, đội ngũ phục vụ khách hàng trẻ trung, năng động, trẻ hóa đội ngũ lãnh đạo tầm trung.

Triển vọng doanh nghiệp:

– MBB có nhiều yếu tố cơ bản để tăng trưởng đều đặn 20-30% trong năm 2017-2018:

     + Tăng trưởng tín dụng nằm trong top đầu (năm 2016 đạt 24%, dự kiến 2017 ở mức 18%)

     + Còn nhiều dư địa tăng cho vay do LDR (tỷ lệ cho vay/huy động) thấp 77.4% và CAR (tỷ lệ an toàn vốn) cao 12.5% (tăng trưởng tín dụng 6 tháng 2017 cao nên LDR tăng lên mức 84.9% và CAR giảm còn 12% cuối Q2/2017).

     + Hệ số NIM cao nhất hệ thống (Hiện tại ~4.3% so với 2.8% trung bình ngành)

     + NPL (tỷ lệ nợ xấu) thuộc nhóm thấp nhất ngành và có xu hướng giảm (từ 1.32% năm 2016 còn 1.28% Q2/2017).

– MBB đang có tham vọng mở rộng theo chiều ngang để tăng thu nhập ngoài lãi: mua lại SD Finance, thành lập công ty bảo hiểm nhân thọ MB Agea Lifes… 6 tháng 2017, thu nhập ngoài lãi của MBB đã tăng hơn 190% so với cùng kỳ là những kết quả tích cực đầu tiên.

– CEO mới của MBB là người rất quyết liệt, đặt mục tiêu tăng trưởng, hiệu quả và quyền lợi cho cổ đông lên hàng đầu, hứa hẹn sẽ dẫn dắt MBB có những bước chuyển mình đột phá trong thời gian tới.

Sức khỏe tài chính:

– Chất lượng tài sản của MBB đứng đầu hệ thống ngân hàng, trích lập dự phòng đầy đủ.

– Tỉ lệ nợ xấu tiếp tục giảm 4 bps, còn 1.28%

– LNST 6 tháng 2017 tăng tới 32.5% dù chi phí dự phòng rủi ro tăng hơn gấp đôi từ 582 tỷ lên mức 1,322 tỷ.

– Hệ số CAR tiếp tục ở mức cao 12%, giúp MBB không gặp áp lực phải tăng vốn trong ngắn hạn để đáp ứng tiêu chuẩn BASEL II sẽ được áp dụng trong năm 2020

– Ước Lợi nhuận sau thuế 2017 – 2018 là 3,770 và 4,570 tỷ, tương đương EPS ~1,959đ và 2,374đ.

Định giá theo phân tích cơ bản:

– Định giá của HSC PCD: 34,700 đồng.

– Định giá bình quân của các Công ty chứng khoán: 26,500 đồng.

– Ngày định giá: 26/09/2017.

– Thời gian nắm giữ: 12 tháng.

—————————
Phan Nhật Cường – Chuyên viên Tư vấn Chứng khoán Cao cấp
Điện thoại / Zalo / Viber: 0912842224
Facebook: https://www.facebook.com/dautucophieu.net/
Skype: dautu.cophieu
Email: dautucophieu68@gmail.com

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác