Áp lực chi phí tín dụng giảm nhiệt
Đồ thị cổ phiếu MBB phiên giao dịch ngày 05/06/2023. Nguồn: AmiBroker
- KQKD Q1/23 chứng kiến đà giảm nhiệt trên tất cả các nguồn thu nhập, dẫn đến mức tăng trưởng thu nhập hoạt động khiêm tốn là 3% so với cùng kỳ. Trong đó, thu nhập lãi thuần (NII) đạt 10,2 nghìn tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ và tiếp tục mở rộng đóng góp vào tổng thu nhập hoạt động (TOI) trong bối cảnh hoạt động dịch vụ gặp nhiều thách thức. Trong khi đó, thu nhập ngoài lãi giảm 20% theo quý và 48% theo năm. LNTT tăng trưởng cao hơn so với TOI, +10% YoY, đạt 6,5 nghìn tỷ đồng nhờ giảm chi phí tín dụng.
- NHNN đã ban hành Thông tư 02 kể từ ngày 23/04/2023 tạo điều kiện để các Ngân hàng giữ nguyên nhóm nợ và giảm bớt áp lực chi phí trích lập dự phòng trong một vài quý tới. Trong năm 2023, TOI được dự phóng sẽ được thúc đẩy nhờ thu nhập lãi trong khi thu nhập ngoài lãi có thể gặp khó khăn do hoạt động bảo hiểm nhân thọ, IB và kinh doanh chứng khoán không thuận lợi. Dự báo LNST 2023-2024 lần lượt là 20.011 tỷ đồng (+15%) và 23.348 tỷ đồng (+17%). Giá trị sổ sách tương ứng lần lượt là 20.600 và 25.000. Chúng tôi nhận thấy áp lực định giá đến từ tâm lý thị trường yếu và khả năng hình thành nợ xấu tiếp tục gia tăng, tuy nhiên cổ phiếu đã đạt đến mức định giá hấp dẫn.
- Trong thời gian tới, với lợi thế cốt lõi của ngân hàng về mặt thu nhập lãi từ lợi suất cao và chi phí huy động thấp, cùng tiềm năng từ nguồn thu phí và mảng tài chính tiêu dùng, chúng tôi kỳ vọng Cổ phiếu MBB sẽ quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng của mình bằng cách tận dụng lợi thế vốn có về mặt chi phí khi điều kiện thị trường trở nên thuận lợi hơn vào năm 2024. Giá mục tiêu hiện tại của chúng tôi là 22.000 đồng/cổ phiếu, tương đương mức sinh lời 17% so với giá đóng cửa ngày 31/05/2023, do đó chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu này cho đầu tư dài hạn.
Nguồn: VDSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.