DANH MỤC

Điện thoại / Zalo / Viber : 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu Lộc Trời – Sơ lược về cổ phiếu LTG

Lượt xem: 461 - Ngày:
Chia sẻ

SƠ LƯỢC VỀ TẬP ĐOÀN LỘC TRỜI (UPCOM: LTG)

  • Tập đoàn Lộc Trời (tên cũ là Bảo vệ thực vật An Giang – AGPPS) là một doanh nghiệp có vốn điều lệ 672 tỷ đồng, chuyên sản xuất thuốc bảo vệ thực vật (CPC), hạt giống cây trồng và gạo. Trong đó mảng sản xuất thuốc bảo vệ thực vật là mảng hoạt động cốt lõi của công ty, chiếm 61% doanh thu và 87% lợi nhuận gộp của năm 2016.
  • Công ty có mạng lưới phân phối rộng khắp cả nước với 22 chi nhánh và 5.000 điểm bán lẻ

Mảng thuốc bảo vệ thực vật (CPC)

  • LTG phân phối các sản phẩm CPC của các nhà sản xuất khác và của chính công ty sản xuất với tỷ trọng trong doanh thu của sản phẩm CPC lần lượt là 65% và 35%. Thương hiệu được LTG phân phối chính là Syngenta – Nhà sản xuất thuốc bảo vệ thực vật lớn nhất thế giới, LTG được phân phối độc quyền phần lớn các sản phẩm của Syngenta sử dụng cho cây lúa. Công ty đang giảm sự phụ thuộc và Syngenta bằng cách đa dạng hóa nhà cung cấp sản phẩm CPC và sản phẩm công ty tự sản xuất
  • LTG có hai nhà máy sản xuất CPC với công suất thiết kế đạt 50 tấn mỗi năm, chiếm 2/3 công suất của Việt Nam
  • 65% doanh thu sản phẩm CPC đến từ việc phân phối sản phẩm của các thương hiệu khác với giá bán được định bởi nhà cung cấp và mức lợi nhuận cố định. Biên lãi gộp của mảng này cũng tương đối ổn định trong giai đoạn 2011 – 2016, từ 27.8% đến 31.4%
  • Trong năm 2016, doanh thu từ sản phẩm CPC đạt 4,728 tỷ đồng (+15.8% yoy), biên lợi nhuận gộp giảm xuống mức 29.9% từ mức 31.4% của năm 2015

loctroi1Mảng hạt giống

  • LTG sản xuất và phân phối hạt giống cây lúa, ngô, rau và cây ăn quả. Công ty sở hữu 3 trung tâm nghiên cứu, 5 nhà máy sản xuất lúa giống với tổng công suất 72 ngàn tấn/năm, 2 nhà máy sản xuất ngô giống với tổng công suất 4 ngàn tấn/năm và một kho hạt giống rau.
  • LTG hiện tại chỉ bán ra thị trường những giống lúa thông thường, tuy nhiên công ty đang hợp tác với một phòng nghiên cứu của Trung Quốc để phát triển các giống lúa lai. Sản phẩm gạo từ giống lúa lai trên sản xuất ra sẽ được tiêu thụ tại thị trường Trung Quốc.
  • Doanh thu từ hạt giống rau chiếm tỷ trọng rất khiêm tốn trong tổng doanh thu của mảng này. Về dài hạn LTG sẽ mở rộng dòng sản phẩm này thông qua việc hợp tác với các đối tác Ấn Độ, Nhật Bản và Trung Quốc.
  • Doanh thu mảng hạt giống giảm trong những năm gần đây, nguyên nhân là do (1) một phần hạt giống được dùng để cung ứng cho hoạt động sản xuất gạo của công ty và (2) công ty mất thị phần vào tay của các đối thủ cạnh tranh. Ngoài ra giá các loại hàng hóa cơ bản biến động mạnh cũng ảnh hưởng tới doanh thu của công ty, đặc biệt là giá ngô giống. Biên lãi gộp mảng này biến động mạnh trong khoảng từ 14 – 33.6% do ảnh hưởng của các yếu tố thời tiết, hàng tồn kho hết hạn phải bán giá thấp và cạnh tranh từ gạo Thái Lan
  • Trong năm 2016, doanh thu mảng này đạt 568 tỷ đồng (-17.1% yoy), biên lợi nhuận gộp giảm xuống mức 14% từ mức 28.7% của năm 2015.
    loctroi2

Mảng gạo

  • Từ năm 2010, LTG đã xây dựng chuỗi giá trị cho sản phẩm gạo, bắt đầu từ khâu trồng cho tới việc phân phối sản phẩm. Công ty có 5 nhà máy chế biến gạo với tổng công suất 700 ngàn tấn/năm. Hiện tại, công suất trung bình của 5 nhà máy trên đạt khoảng 60%.
  • Để có được sản phẩm gạo chất lượng phục vụ cho việc xuất khẩu lẫn tiêu thụ trong nước, LTG đặt mục tiêu xây dựng chuỗi giá trị hoàn chỉnh cho sản phẩm gạo. Công ty phối hợp với người nông dân, hỗ trợ họ về giống, nguồn vốn cũng như kỹ thuật chăm sóc, và ngược lại, người nông dân phải tuân thủ nghiêm ngặt những quy trình chăm sóc mà công ty đưa ra. 60% sản phẩm gạo của LTG được xuất khẩu và thị trường chính là Trung Quốc (chiếm 59% tổng khối lượng xuất khẩu trong năm 2015). Các sản phẩm gạo đóng gói của LTG gồm Gạo mầm Vibigaba và gạo trắng thơm Hạt Ngọc Trời, bên cạnh đó công ty cũng bán gạo rời cho những đơn hàng lớn.
  • Điểm yếu trong chuỗi giá trị sản phẩm gạo của LTG đó là việc quản lý hàng tồn kho và chiến lược marketing chưa được hiệu quả. Để giải quyết vấn đề tồn kho, công ty dự kiến sẽ giảm diện tích trồng xuống mức phù hợp với nhu cầu của thị trường. Đối với hoạt động marketing, trong năm nay, LTG sẽ thuê một giám đốc marketing cho riêng mảng kinh doanh gạo và xây dựng một kênh phân phối riêng cho mảng này. Đồng thời, công ty sẽ tập trung cho sản phẩm gạo dinh dưỡng với thương hiệu Vibigaba, đây là sản phẩm gạo rất cao cấp và có biên lợi nhuận cao.
  • Doanh thu từ gạo tăng trưởng mạnh trong giai đoạn từ 2011 – 2015 nhưng giảm mạnh trong năm 2016 (-22.9% yoy), trong đó sản lượng xuất khẩu giảm -40% yoy. Biên lợi nhuận giảm mạnh xuống còn 3.4% từ mức 7.8% của năm 2015.

loctroi3
Kết quả kinh doanh năm 2016 và Kế hoạch kinh doanh năm 2017

  • Năm 2016, doanh thu của công ty đạt 7,783 tỷ đồng (-0.9% yoy), đạt 82.9% kế hoạch năm và lợi nhuận gộp đạt 1.615 tỷ đồng (-7% yoy). Biên lãi gộp giảm xuống còn 20.8% từ mức 22.1% của năm 2015. Kết quả kinh doanh không đạt như mong muốn trong năm 2016 là do diễn biến thời tiết khô hạn và xâm nhập mặn tại Đồng bằng sông Cửu Long. LNST đạt 348.7 tỷ đồng, tăng trưởng 9.2% so với cùng kỳ dù doanh thu và biên lợi gộp giảm do khoản lỗ tỷ giá giảm so với năm ngoái. Công ty trả cổ tức đều đặn ở mức 30% mệnh giá.
  • LTG đặt mục tiêu doanh thu và LNST năm 2017 đạt lần lượt là 8,287 tỷ đồng (+6.5% yoy) và 460 tỷ đồng (+31.9% yoy). Doanh thu sản phẩm CPC và hạt giống tăng trưởng lần lượt là +12.7% yoy và +25.2% yo, trong khi doanh thu từ gạo giảm -11.8%. Biên lãi gộp dự kiến tăng lên mức 23.9% từ mức 20.8% của năm 2016.

Nguồn: SSI

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác