Chờ đợi mức tăng trưởng mạnh từ mảng khai thác đá xây dựng và khu công nghiệp các năm tới
Đồ thị cổ phiếu KSB phiên giao dịch ngày 08/07/2021. Nguồn: AmiBroker
- Cổ phiếu KSB ước tính doanh thu và lợi nhuận trước thuế (LNTT) 6T2021 lần lượt đạt 580 tỷ đồng (-16% YoY) và 160 tỷ đồng (-20% YoY), hoàn thành 48% kế hoạch doanh thu và 46% kế hoạch LNTT. Trong cơ cấu doanh thu, mảng đá xây dựng và KCN đóng góp lần lượt 44% và 45%. Mức tăng trưởng âm của doanh thu và LNTT chủ yếu là do mỏ Tân Đông Hiệp đóng cửa khiến thu nhập từ mảng đá xây dựng giảm.
- Sản lượng bán hàng mảng đá xây dựng trong 1H2021 đạt 1,7 triệu m3, tiêu thụ 94% tổng sản lượng sản xuất. Trong đó, sản lượng khai thác của các mỏ Phước Vĩnh, Tân Mỹ, Thiện Tân 7 lần lượt đạt 940 nghìn m3, 660 nghìn m3 và 210 nghìn m3. Theo ban lãnh đạo, do nhu cầu cao tại khu vực Bình Dương – Đồng Nai, công ty không gặp khó khăn trong việc tiêu thụ sản phẩm và duy trì mức biên lợi nhuận gộp ổn định trong 1H.
- Hiện tại, khoảng một nửa doanh thu của KSB đến từ việc cho thuê đất tại khu công nghiệp Đất Cuốc – Giai đoạn I (Tân Uyên, Bình Dương). Trong 6T2021, mảng này đóng góp 261 tỷ đồng vào tổng doanh thu, chiếm 45%. Giá cho thuê hiện dao động trong khoảng 85-98 USD/m2, trong khi, giá vốn là khoảng 60 USD/m2. Theo ban lãnh đạo, diện tích đất cho thuê còn lại của Giai đoạn I là khoảng 10 ha. Trong năm 2021, KSB dự kiến thuê 15 ha KCN Đất Cuốc và đạt doanh thu 569,2 tỷ đồng.
- LNTT của KSB nhiều khả năng tăng trưởng âm trong năm 2021, và triển vọng các năm tới phụ thuộc vào việc cấp phép khai thác mỏ đá Tam Lập và mở rộng mỏ đá Phước Vĩnh. Mỏ đá Tam Lập có thể cung cấp khoảng 1,3 triệu m3 đá xây dựng vào năm 2022 và đạt công suất tối đa 2,0 triệu m3 vào năm 2023. Với công suất bổ sung từ mỏ Tam Lập, chúng tôi kỳ vọng sản lượng đá xây dựng của KSB có thể đạt 4,2 triệu m3 vào năm 2022, tăng 15% so với kế hoạch năm 2021. Đối với mảng KCN, nguồn thu trong những năm tới là khá hấp dẫn, tuy nhiên, các nhà đầu tư cần theo dõi tiến độ đền bù nhằm đánh giá chính xác điểm rơi lợi nhuận.
- Chúng tôi nghĩ rằng điểm nhấn đầu tư thời gian tới có thể đến từ việc cấp phép khai thác các mỏ đá Tam Lập và Phước Vĩnh vào quý 3/2021. Điều này cho phép KSB tăng sản lượng đá xây dựng để đáp ứng nhu cầu cao từ các dự án cơ sở hạ tầng trong các năm tới. Hiện tại, KSB đang giao dịch với mức P/E TTM là 7,5 lần.
Nguồn: VDSC
Từ khóa: KSB
