Triển vọng khả quan cho các dự án mới sắp mở bán – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu KDH phiên giao dịch ngày 19/05/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (Cổ phiếu KDH) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên MUA do giá cổ phiếu của công ty đã điều chỉnh 26% trong 3 tháng qua.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 5% còn 55.000 đồng/cổ phiếu chủ yếu do (1) chúng tôi dời thời gian mở bán dự phóng cho dự án Clarita từ năm 2022 sang năm 2023, (2) đưa vào 9,6triệu cổ phiếu ESOP với giá phát hành là 24.000 đồng/CP, và (3) số dư nợ vay ròng cao hơn tính đến cuối quý 1/2022, được bù đắp một phần bởi (4) tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi đến giữa năm 2023.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (+17% YoY), chủ yếu được thúc đẩy bởi dự án Classia sẽ mở bán vào 6 tháng cuối năm 2022. Mức điều chỉnh giảm 9% đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 của chúng tôi chủ yếu do chúng tôi dời dự báo thời gian ghi nhận doanh thu của dự án Clarita, điều này được bù đắp một phần bởi đóng góp cao hơn từ Classia và khoản lãi phi tiền mặt trong quý 1/2022 trị giá 308 tỷ đồng từ việc hợp nhất lô đất.
- Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng giá trị hợp đồng bán hàng tăng mạnh trong giai đoạn 2022-2023 so với mức thấp trong giai đoạn 2020-2021 vì chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ đẩy nhanh tiến độ bán/mở bán các dự án mới bắt đầu từ 6 tháng cuối năm 2022. Chúng tôi dự báo tổng giá trị hợp đồng bán hàng của các dự án BĐS nhà ở đạt 9,4 nghìn tỷ đồng trong giai đoạn 2022-2023, chủ yếu được thúc đẩy bởi các dự án mới Classia, Clarita và The Privia (trước đây là Bình Tân).
- Chúng tôi cho rằng KDH có định giá hấp dẫn với P/E năm 2022/2023 là 19,5/16,8 lần và P/B năm 2022/2023 là 2,2/1,9 lần (dựa theo dự báo của chúng tôi) và dự báo của chúng tôi rằng tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS đạt 17% trong giai đoạn 2021-2023.
- Yếu tố hỗ trợ: Giá bán cao hơn kỳ vọng tại các dự án mới mở bán.
- Rủi ro: Tiến độ mở bán chậm hơn dự kiến đối với các dự án quy mô lớn như Tân Tạo.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.