DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu HPG – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 50.000đ

Lượt xem: 1213 - Ngày:
Chia sẻ

HPG (Cổ phiếu HPG)giữ vững vị trí dẫn đầu về thị phần 22,2% đối với thép xây dựng và 26,6% đối với ống thép trong 6T2018. HPG sẽ đưa vào hoạt động dự án thép cán công suất khoảng 600.000 tấn trong tháng 8.2018, đồng thời đang đầu tư xây dựng lò cao tại Quảng Ngãi, dự kiến đi vào hoạt động vào năm 2019 với công suất 2 triệu tấn thép thanh và thép dây/năm trong giai đoạn 1, giai đoạn 2 sẽ đóng góp 3 triệu tấn tôn cuộn cán nóng.

Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 07/09/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 07/09/2018. Nguồn: AmiBroker

Điểm nhấn đầu tư

  • Vị thế dẫn đầu thị trường, sản lượng tiêu thụ duy trì tăng trưởng. Sản lượng thép xây dựng và ống thép trong 6T2018 năm đạt 1.096 nghìn tấn và 342 nghìn tấn, tăng lần lượt 8,1% và 14,8%YoY, nhờ tăng trưởng của thị trường chung. Trong tháng 7 mùa thấp điểm xây dựng, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng Hòa Phát vẫn đạt mức khá cao với 199.200 tấn, tăng 35,6% so với tháng 6, tiếp tục giữ vững thị phần dẫn đầu thị trường.
  • Giá thép tăng cùng với giá thế giớitính tới hết tháng 8, thép xây dựng đã có 5 tháng tăng giá liên tiếp do chính sách thắt chặt nguồn cung của Trung Quốc để giảm ô nhiễm môi trường
  • Không có tác động lớn từ chiến tranh thương mại. HPG không bị ảnh hưởng nhiều từ chiến tranh thép vì chỉ xuất khẩu khoảng 8,8% tổng sản lượng thép xây dựng.

Ước tính KQKD: Dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2018 ở mức 60,7 nghìn tỷ đồng (+ 31,5% YoY) và 9,2 nghìn tỷ đồng (+ 15% YoY). Giả định sản lượng thép xây dựng, thép ống và thép mạ kẽm của chúng tôi là 2,47 triệu tấn (+ 14% YoY), 720.000 tấn (+ 20% YoY) và 230.000 tấn.

Định giá: Ở mức giá hiện tại, HPG đang giao dịch ở mức PE 2018 và 2019 tương ứng là 9,0x và 6,9x. Giá mục tiêu 1 năm 51.000 đồng/cp, (upside 32%).

QNS

QNS bất ngờ ghi nhận KQKD tích cực trong quý 2/2018 với doanh thu thuần tăng trưởng 13,5% so với cùng kỳ và LNST tăng trưởng mạnh 40% nhờ (1) lợi nhuận mảng kinh doanh đường cải thiện với sản lượng tăng, (2) lợi nhuận bổ sung từ mảng năng lượng sinh khối và (3) tỷ suất lợi nhuận mảng sữa đậu nành tăng, nhờ giá đậu tương và mía đường giảm.

Điểm nhấn đầu tư:

  • Dẫn đầu về thị trường sữa đậu nành với thị phần 83,3% trong tháng 5/2018, trong năm 2017 là 84,7%, biên lợi nhuận mảng này cũng cải thiện nhờ giá đường và đậu tương giảm;
  • Mảng đường tăng trưởng đáng kể nhờ tăng công suất ờ nhà máy An Khê
  • Nhà máy điện sinh khối đi vào hoạt động từ tháng 5/2018 và có tốc độ tăng trưởng nhanh cùng với mảng đường, mục tiêu mảng này có thể đóng góp 10% tỷ trọng LNTT khi nhà máy đường An Khê hoạt động hết công suất

Ước tính KQKD: Cho năm 2018, ước tính QNS có thể đạt lần lượt 8,0 nghìn tỷ đồng doanh thu (+4,8% YoY) và 1,12 nghìn tỷ đồng LNST (+9,4% YoY). Trong năm 2019, kỳ vọng công ty đạt tăng trưởng doanh thu 3,9% và tăng trưởng thu nhập ròng 7,4%.

Định giá: Ở mức hiện tại là 38.100 đồng/cổ phiếu, QNS đang giao dịch ở mức PE 2018 là 8,7x, thấp hơn đáng kể so với các công ty cùng ngành trong lĩnh vực F&B. Việc định giá thấp của QNS phản ánh triển vọng tăng trưởng thấp của mảng sữa đậu nành, nước giải khát và bánh kẹo (dưới 5% về sản lượng/năm). Tuy nhiên với các điểm nhấn đầu tư của QNS như trên, thị trường sẽ đánh giá lại cổ phiếu QNS. Giá mục tiêu 1 năm ở mức 50.000 đồng/cp (upside +31%), dựa trên PE mục tiêu là 6x đối với mảng đường và sinh khối (từ 7x) và 13x đối với mảng sữa đậu nành và các hoạt động khác.S

Rủi ro: Giá đường thấp hơn ước tính, có thể phát sinh lỗ mảng đường. Sản lượng sữa đậu nành thấp hơn ước tính.

Nguồn: SSI

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác