DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu HDG – Giới thiệu báo cáo công ty phát hành ngày 26/09/2017

Lượt xem: 334 - Ngày:
Chia sẻ

Hà Đô sẽ đưa thêm 2 nhà máy vào vận hành là Nhạn Hạc (Nghệ An), dự kiến quý 3 năm 2018 với công suất 58MW và Sông Tranh 4 (Nghệ An), trong năm 2020 với công suất 48MW. Tương tự như hai nhà máy đang vận hành, nhà máy Nhạn Hạc, với 2 tổ máy có công suất 30MW, sẽ được hưởng chính sách ưu đãi áp dụng cho nhà máy thủy điện nhỏ  có công suất dưới 30MW

Đồ thị cổ phiếu HDG cập nhật ngày 26/09/2017. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị cổ phiếu HDG cập nhật ngày 26/09/2017. Nguồn: AmiBroker

Tổng quan 

Với lợi thế là công ty liên kết của Bộ Quốc phòng, Hà Đô nhanh chóng tích lũy quỹ đất với giá vốn thấp, và dần mở rộng hoạt động sang lĩnh vực phát triển bất động sản, với đa dạng các loại hình sản phẩm như căn hộ, biệt thự, đất nền, cho thuê văn phòng và khách sạn.  Ngoài lĩnh vực cốt lõi là bất động sản, Hà Đô đầu tư vào thủy điện, với đặc điểm dòng tiền ổn định, nhằm bù đắp cho yếu tố chu kì từ bất động sản. Theo định hướng phát triển trong 5 năm tới, thủy điện sẽ là mảng hoạt động chiến lược của Hà Đô.

Luận điểm đầu tư

Dự án Hà Đô Centrosa Garden đảm bảo dòng tiền đều đặn trong ba năm tới. Dự án có vị trí đắc địa nhất trong khu vực quận 10, thành phố Hồ Chí Minh. Hà Đô Centrosa Garden một mặt tiếp giáp với đường 3/2, tuyến đường sôi động bậc nhất khu vực quận 10, và một mặt tiếp giáp với đường Cao Thắng. Dự án được xây dựng trên diện tích đất 6,9 ha, bao gồm 2 cấu phần là thấp tầng và cao tầng, với quy mô 115 căn biệt thự và 2,162 căn hộ.  Tiến độ bán hàng tốt cùng với tỷ lệ đã thu tiền thấp đảm bảo dòng tiền thu về ổn định trong các năm tới. Tính đến 30/06/2017, nếu loại trừ cấu phần thấp tầng đã bán 100%, tỷ lệ bán hàng phần cao tầng đạt 90% trên tổng giá trị hợp đồng. Măt khác, Hà Đô mới chỉ thu về 40% trên tổng giá trị hợp đồng, do đó, 60% phần còn lại sẽ chắc chắn được thu theo tiến độ xây dựng trong giai đoạn 2018-2020.

Hình 1: Vị trí dự án Centrosa Garden, quận 10, HCM

Để bù đắp yếu tố chu kì từ lĩnh vực bất động sản, trong năm 2016, Hà Đô đã bắt đầu gia tăng quy mô hai mảng kinh doanh có dòng tiền ổn định, đó là cho thuê bất động sản và thủy điện.

Hình 2: Cấu trúc lợi nhuận gộp

Hà Đô sẽ đưa thêm 2 nhà máy vào vận hành là Nhạn Hạc (Nghệ An), dự kiến quý 3 năm 2018 với công suất 58MW và Sông Tranh 4 (Nghệ An), trong năm 2020 với công suất 48MW. Tương tự như hai nhà máy đang vận hành, nhà máy Nhạn Hạc, với 2 tổ máy có công suất 30MW, sẽ được hưởng chính sách ưu đãi áp dụng cho nhà máy thủy điện nhỏ  có công suất dưới 30MW. Theo đó, toàn bộ 100% sản lượng đầu ra sẽ được bao tiêu bởi EVN và mức giá bán sẽ được ấn định hàng năm từ Bộ Công thương. Cùng với biên nhuận gộp cao, trung bình 50%, mảng thủy điện sẽ giúp Hà Đô duy trì dòng tiền ổn định và tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận gộp trong những năm tới.

Bên cạnh vận hành một tòa văn phòng South Building, cuối năm 2016, Hà Đô khai trương khu tổ hợp văn phòng khách sạn IBIS – Airport Building, với quy mô 282 phòng cùng hơn 10,000 m2 diện tích sàn cho thuê. Dự kiến, trong năm 2018, Hà Đô sẽ đưa vào vận hành thêm khu nghỉ dưỡng Bảo Đại Villas (Trần Phú – Nha Trang) với quy mô 36 biệt thự nghỉ dưỡng, khách sạn 5 sao với tổng 180 phòng, đóng góp thêm trung bình 120 tỷ doanh thu hàng năm khi đã đi vào hoạt động ổn định.

Hiện nay, cơ cấu cổ đông của Hà Đô tương đối cô đặc, với tỷ lệ nắm giữ cao từ các thành viên trong Ban lãnh đạo công ty và cổ đông nhà nước là Bộ Quốc phòng, chiếm gần 70%. Tại thời điểm 30/09/2017, Bộ Quốc phòng sẽ dự kiến thoái toàn bộ vốn sở hữu khỏi Hà Đô, tương đương 10%. Đây có thể được xem là cơ hội tạo thêm thanh khoản cho cổ phiếu Hà Đô trong thời điểm hiện tại.

Nguồn: Rongviet Research

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác