DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu DRC – Kết quả 2017 kém, liệu có đảo chiều trong năm 2018

Lượt xem: 647 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi hạ khuyến nghị dành cho DRC xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG và điều chỉnh giảm giá mục tiêu 9% xuống 22.900VND/cổ phiếu, tổng mức sinh lời 0%, đã bao gồm lợi suất cổ tức 2,1%.

Đồ thị cổ phiếu DRC cập nhật ngày 28/11/2017. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị cổ phiếu DRC cập nhật ngày 28/11/2017. Nguồn: AmiBroker

Nguyên nhân khiến chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu là (1) điều chỉnh giảm giả định biên lợi nhuận gộp; (2) thời gian phân bổ vốn đầu tư XDCB đối với nhà máy lốp radial giai đoạn 2 theo công ty là 2016-2018, thay vì 2016-2020 như chúng tôi trước đây dự báo; và (3) chi phí bán hàng tăng.

Trong 9 tháng đầu năm, doanh thu tăng 8,8% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi LNST giảm 53,6% do tích trữ một lượng lớn nguyên liệu với giá cao từ nửa đầu 2017 và chi phí bán hàng tăng. Vì vậy, chúng tôi dự báo LNTT 2017 sẽ giảm 61,7% so với năm 2016 xuống 189 tỷ đồng

Tuy nhiên, chúng tôi dự báo lợi nhuận trước thuế 2018 sẽ tăng 28,5% sau khi xuống thấp năm 2017 vì (1) DRC điều chỉnh thời gian tích trữ nguyên liệu từ hàng quý xuống hàng tháng để kiểm soát tốt hơn chi phí đầu vào và (2) biên lợi nhuận gộp từ lốp radial tiếp tục cải thiện.

Trao đổi với công ty, chúng tôi được biết cổ tức cho năm 2017 tổng cộng là 1.000VND/cổ phiếu, thấp hơn mức 2.800VND/cổ phiếu năm 2016 và 3.000VND/cổ phiếu năm 2015.

Các rủi ro chính đối với luận điểm đầu tư của chúng tôi là (1) giá cao su có thể tăng đột biến và (2) cạnh tranh gay gắt trên thị trường săm lốp trong nước.

Giá cổ phiếu DRC tỏ ra hơi cao với PER 2018 dự phóng là 15,5 lần.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác