DANH MỤC

Điện thoại / Facebook / Zalo: 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu DBT – Công ty Cổ phần Dược phẩm Bến Tre (HNX)

Lượt xem: 379 - Ngày:

Kết quả kinh doanh 6T2016 khả quan. Kết thúc 6T2016, tổng doanh thu thuần đạt 271 tỷ đồng, (+2,38% yoy), lợi nhuận sau thuế đạt 12 tỷ đồng (+31,5% yoy) nhờ biên lợi nhuận gộp được cải thiện mạnh, tăng từ 23% trong 6T2015 lên tới 28% trong 6T2016. Công ty đặt mục tiêu tổng doanh thu đạt 580 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 22,5 tỷ đồng trong năm 2016, tương đương EPS FW là 2.775 đồng/cp.

Đồ thị cổ phiếu DBT ngày 09/8/2016

Đồ thị cổ phiếu DBT ngày 09/8/2016. Nguồn: AmiBroker

Ngày 9/8/2016, cổ phiếu DBT giao dịch tại mức giá 21.000 đồng/cp, tương đương P/E FW là 7,57x và P/B là 1,38x.

Hoạt động sản xuất kinh doanh chính là phân phối dược phẩm.

Doanh thu phân phối dược phẩm chiếm đến 99% tổng doanh thu của cả công ty trong năm 2015. Công ty sở hữu hệ thống phân phối gồm 1 trụ sở chính và 6 chi nhánh, 8 hiệu thuốc, 30 cửa hàng và khoảng 700 đại lý kinh doanh trên cả nước. DBT phân phối đồng thời dược phẩm nhập ngoại (chủ yếu từ Hunggary) và sản phẩm của các nhà sản xuất trong nước (chiếm khoảng 50-50% trong cơ cấu doanh thu). DBT gần như độc quyền trong phân phối sản phẩm của Egis, Gedeon Richter… (Hungagry) với biên lợi nhuận gộp khoảng 26-27%, trong khi biên lợi nhuận gộp phân phối dược phẩm của các nhà sản xuất trong nước khoảng 6-7%. Đối với hàng nhập khẩu, công ty ký hợp đồng nhập khẩu với giá mua cố định hàng năm, thanh toán bằng EUR. Từ giữa năm 2014, đồng EUR liên tục giảm giá đã giúp công ty tiết giảm chi phí đầu vào, cùng với một số thay đổi trong cách hạch toán hàng tặng theo thông tư 200 (từ 1/1/2015) đã cải thiện mạnh biên lợi nhuận gộp của công ty.

Triển vọng ổn định. Nhờ mối quan hệ tốt với nhà cung cấp được thiết lập lâu năm và quy định các công ty dược phẩm nước ngoài chưa được phép phân phối trực tiếp dươc phẩm tại Việt Nam, chúng tôi cho rằng, công ty sẽ tiếp tục duy trì lợi thế phân phối dược phẩm cho các công ty dược Hungary trong thời gian tới, với biên lợi nhuận cao.

Cổ tức cao. Tỷ lệ chi trả cổ tức năm 2015 là 10% tiền mặt. Công ty dự kiến chia 15% cổ tức bằng cổ phiếu trong 2 quý còn lại của năm 2016.

Rủi ro: (1) Hàng tồn kho cao, chiếm đến 40% tổng tài sản của công ty, và số ngày tồn kho lớn (155 ngày); (2) Phải thu cao, chiếm đến 24% tổng tài sản của DBT. Điều này làm tăng chi phí tài chính và các chi phí dự phòng của DBT. Chúng tôi lưu ý, tỷ lệ nợ quá hạn của công ty đang có dấu hiệu tăng nhanh, nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ tiến độ thu tiền và chất lượng phải thu của công ty.

Cơ cấu cổ đông. Sau khi SCIC thoái vốn, cổ đông lớn nhất của DBT hiện là CTCP Cơ khí Ngân hàng, chiếm 51% vốn điều lệ, bà Lê Thị Trúc Linh hiện nắm giữ 5.18% vốn và ông Nguyễn Hoàng Sơn (thành viên HĐQT) nắm 3.6% vốn của DBT.

Nguồn: BSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác