DANH MỤC

Điện thoại / Facebook / Zalo: 0982 842 224

Cập nhật Cổ phiếu CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận – PNJ – HOSE

Lượt xem: 12231 - Ngày:

Cập nhật Cổ phiếu CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận – PNJ – HOSE

Đồ thị PNJ giữa phiên giao dịch ngày 05/04/2016.

Đồ thị PNJ giữa phiên giao dịch ngày 05/04/2016. Nguồn: Amibroker

PNJ: Ghi nhận từ ĐHCĐ – Câu chuyện tăng trưởng mảng bán lẻ sẽ tiếp tục trong nhiều năm tới

ĐHCĐ của CTCP Vàng bạc Đá Quý Phú Nhuận (PNJ) được tổ chưa vào thứ Bảy tuần trước. Công ty có kế hoạch duy trì mức tăng trưởng mạnh mẽ doanh số bán lẻ trong năm 2016, được chúng tôi dự báo sẽ tăng trưởng tốt trong thời gian tới dựa vào việc tầng lớp thu nhập trung bình ở Việt Nam ngày càng tăng và tỷ lệ thâm nhập thấp của trang sức vàng trong dân số, và quá trình mở rộng cửa hàng đóng vai trò quan trọng trong cơ chếtăng trưởng này. Mặt khác, dự phòng cho các khoản đầu tư ngoài ngành sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến diễn biến ngành kinh doanh cốt lõi, theo kế hoạch của PNJ. Chúng tôi cho rằng quan điểm này là quá thận trọng. Đợt tăng giá cổ phiếu PNJ trong thời gian qua cho thấy thị trường đã vượt qua được các vấn đề đầu tư ngoài ngành này, cũng là quan điểm của chúng tôi.

Doanh số bán lẻ tăng vọt tạo đà cho tăng trưởng năm 2015. Doanh số bán lẻ vàng trang sức tăng vọt 40% nhờ vào mức tăng trưởng doanh số của cửa hàng hiện hữu 21% và mở thêm 48 cửa hàng mới. Điều này xuất phát từ nhu cầu vàng trang sức lớn tại Việt Nam (tăng 23% so với 2014, so với con số +4% của thế giới), cũng như thành công của việc triển khai sản phẩm mới và chiến dịch marketing. Nhờ vào doanh số bán lẻ chiếm tỷ trọng lớn trong tổng doanh thu và PNJ tập trung vào các sản phẩm có biên LN cao, biên LN gộp tổng hợp tăng thêm 561 điểm cơ bản, dẫn dắt mức tăng trưởng LNST cốt lõi ấn tượng 68% so với năm 2014. Tuy nhiên, LNST báo cáo năm 2015 giảm mạnh 38% so với năm 2014 khi PNJ ghi nhận mức dự phòng 300 tỷ đồng (13,3 triệu USD) cho khoản đầu tư vào Ngân hàng Đông Á (DAB) và 39 tỷ đồng (1,7 triệu USD) thua lỗ tài chính do thoái vốn khỏi Sài Gòn M&C.

Mục tiêu LN năm 2016 tỏ ra thận trọng…PNJ đặt ra mục tiêu tăng trưởng doanh thu, LN gộp và LNST báo cáo lần lượt là 14%, 14% and 26%. Theo PNJ, tổng doanh thusẽ được dẫn dắt bởi mức tăng 27% doanh số bán lẻ, nhờ mức tăng 15% doanh số của cửa hàng hiện hữu và 25 cửa hàng mới được mở năm 2016. Mặt khác, kế hoạch lợi nhuận của PNJ tỏ ra quá thận trọng trong bối cảnh doanh số bán lẻ tăng mạnh sẽ dẫn đến mức tăng trưởng biên LN năm 2016. Trong khi đó, chúng tôi lưu ý kế hoạch lợi nhuận của PNJ năm 2016 bao gồm cả khoản dự phòng 85 tỷ đồng (3,7 triệu USD) cho giá trị sổ sách ròng còn lại của khoản đầu tư vào DAB và 30 tỷ đồng (1,3 triệu USD) cho khoản đầu tư vào Đông Á Land, tương ứng với 37% giá trị sổ sách ròng hiện tại.

…do KQKD sơ bộ quý 1/2016 tích cực. Doanh thu, LN gộp và LNST báo cáo tăng trưởng lần lượt 12%, 45% và 9%, bao gồm cả khoản dự phòng 85 tỷ USD cho khoản đầu tư vào DAB đề cập ở trên. Không tính đếnkhoản mục ngoài ngành, chúng tôi ước tính LNST sẽ tăng 69% trong quý 1/2016 so với cùng kỳ 2015. Trong khi đó, PNJ công bố đã bán mảnh đất tại khu trung tâm TPHCM, trước đây được sử dụng cho cửa hàng Trang sức cao cấp CAO, với doanh thu 160 tỷ đồng (7,1 triệu USD) và lợi nhuận 40 tỷ đồng (1,8 triệu USD). PNJ dự kiến ghi nhận giao dịch này trong quý 2/2016.

Cổ tức cổ phiếu năm 2015 được phê duyệt ở mức 1.500 đồng/CP (lợi suất cổ tức 3,1%), trong đó 500 đồng đã được chi trả trong tháng 1/2016.

Kế hoạch chia thưởng mới cho HĐQT và đội ngũ lãnh đạo. Khoản thưởng trị giá 20% phần vượt mục tiêu LNST, không tính các khoản mục bất thường hoạt động tài chính bất thường. Đây là lần đầu tiên PNJ áp dụng kế hoạch chia thưởng này, với mục đích nhằm dung hòa lợi ích của ban lãnh đạo với các cổ đông.

 

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác