DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu CSV – Định giá theo phân tích cơ bản

Lượt xem: 513 - Ngày:
Chia sẻ

CSV 04.08.2017 ngay

Đồ thị ngày cổ phiếu CSV cập nhật ngày 04/08/2017. Nguồn: AmiBroker

CSV 04.08.2017 tuan

Đồ thị tuần cổ phiếu CSV cập nhật ngày 04/08/2017. Nguồn: AmiBroker

Các thông tin cơ bản:

– Công ty cổ phần Hóa chất cơ bản miền Nam (CSV) là công ty đầu ngành sản xuất hóa chất cơ bản phục vụ đời sống, hóa chất xử lý nước, muối công nghiệp… với thị phần lên tới trên 40%, lớn nhất ở Miền Nam, miền Trung và Tây Nguyên.

– Công suất Xút-Clor của CSV là 30,000 tấn/năm, trong đó HCL 126,000 tấn/năm, NaCl 15,000 tấn/năm. Nhu cầu tron nước được dự báo sẽ tăng ~ 15%/năm nhưng CSV đã hết công suất và đang trong quá trình di dời nhà máy.

– CSV cũng có nhà máy photpho vàng, công suất 6,000 tấn/năm và cũng đã hoạt động quá công suất. Phopho vàng CSV chủ yếu xuất khẩu và hiện tại đang gặp khó khăn khi cầu tiêu dùng giảm và phải cạnh tranh với Trung Quốc.

– Xút – Clor (chiếm ~ 22% doanh thu), Phốt pho vàng (chiếm khoảng 30% doanh thu)

– CSV phụ thuộc nhiều vào muối công nghiệp (88%) và lưu huỳnh nhập khẩu (100%).

Triển vọng doanh nghiệp:

– Lợi thế rất lớn trong 2016-2017 nhờ nhiều máy móc đã hết khấu hao tại các nhà máy Tân Bình 2, Biên Hòa, giúp cải thiện biên lợi nhuận bù đắp phần chi phí điện tăng lên. Chi phí khấu hao tài sản cố định ước giảm 47 tỷ, không còn trích chi phí lợi thế thương mại 19 tỷ, giảm chi phí trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho Bô-xít.

– Tuy nhiên một số chi phí dự kiến tăng chủ yếu do di dời nhà máy như: (i) Chi phi lãi vay tăng 1,3 tỷ, (ii) Trích lập an toàn môi trường 5,3 tỷ, quỹ lương người lao động 8 tỷ; (iv) Giá điện có khả năng tăng 3%; (v) Tiền thuê đất và đầu tư bình điện phân dự kiến hoàn thành trong năm 2018, tuy nhiên nếu hoàn thành sớm trong năm 2017 thì sẽ làm tăng chi phí khấu hao 13 tỷ làm giảm lợi nhuận tương ứng.

– Trong năm 2017, Doanh thu tiêu thụ không tăng trưởng do Công ty cổ phần Phốt Pho Việt Nam gặp khó khăn trong việc tiêu thụ sản phẩm phốt pho vàng bởi áp lực cạnh tranh lớn từ sản phẩm Trung Quốc và các nhà máy mới được ưu đãi thuế. Trong khi đó các sản phẩm chủ lực đã hoạt động hết công suất.

– Về dài hạn sẽ gặp cạnh tranh mạnh từ: Hóa chất nhập Trung Quốc, các công ty trong ngành tăng công suất sản xuất.

Sức khỏe tài chính:

– Nợ phải trả chiếm 30% tổng tài sản, trong khi công ty có nguồn tiền mặt lớn nên duy trì khả năng thanh toán nhanh và thanh toán tức thời cao đạt lần lượt 1,6 và 2 lần.

– Trong tương lai CSV dự kiến đi vay nên nhiều khả năng chi phí lãi vay sẽ tăng mạnh.

– LNST dự kiến 2017 -2018 lần lượt là 185 tỷ và 200 tỷ, tương đương EPS ~3,700đ và 4,100đ.

Định giá theo phân tích cơ bản:

– Định giá của HSC PCD: 45,200 đồng.

– Định giá bình quân của các Công ty chứng khoán: 32,900 đồng.

– Ngày định giá: 05/08/2017.

– Thời gian nắm giữ: 12 tháng.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác