DANH MỤC

Điện thoại / Zalo / Viber : 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu CII – Hợp tác với HK Land để phát triển dự án tại Quận 2

Lượt xem: 136 - Ngày:
Chia sẻ

CII hợp tác với HK Land để phát triển dự án tại Quận 2. Tiếp tục duy trì đánh giá Khả quan. CII (Khả quan) gần đây đã thông báo rằng công ty và Hong Kong Land đã ký thỏa thuận ghi nhớ cùng hợp tác phát triển dự án căn hộ cao cấp tại Khu đô thị mới Thủ Thiêm.
Cập nhật cổ phiếu CII - Hợp tác với HK Land để phát triển dự án tại Quận 2

Đồ thị cổ phiếu CII cập nhật ngày 17/07/2017. Nguồn: AmiBroker

Dự án hợp tác là dự án căn hộ cao cấp có quy mô trung bình – Dự án này có diện tích đất 3,5 ha và dự kiến xây dựng tổng cộng 965 căn hộ cao cấp chia thành 6 tòa. Tổng vốn đầu tư của dự án dự kiến là 400 triệu USD. Chúng tôi được biết giá bán bình quân các căn hộ cao cấp trong khu vực hiện này là khoảng 3.000 – 3.500 USD/m2 và dự báo mức giá bán tương tự đối với dự án này. Thời gian xây dựng dự kiến là từ 2018-2021. Như chúng tôi đã đề cập trong báo cáo trước đó, HKL có kế hoạch đầu tư tổng cộng 95,97 triệu USD (tương đương 2.185 tỷ đồng) và nắm 64% cổ phần của liên doanh này. Và chúng tôi cũng dự báo CII sẽ ghi nhận lãi từ đánh giá lại giá trị đất trong năm 2018.

• Chúng tôi ước tính CII sẽ ghi nhận 1/2 trong số 1.900 tỷ đồng lãi từ đánh giá lại giá trị đất trong năm 2018, đóng góp 50% LNST năm 2018 theo dự báo của chúng tôi.
• Chúng tôi cũng ước tính CII sẽ ghi nhận khoảng 600-700 tỷ đồng LNST từ dự án này (tương đương 36% tổng lợi nhuận) với tỷ suất LNST/doanh thu là khoảng 17-18% và thời gian ghi nhận là trong giai đoạn 2020 – 2022.

Đối với các lô đất còn lại (diện tích tổng cộng 4,9 ha), CII sẽ tự phát triển. Đến hiện tại;

• CII đã bán toàn bộ 105 căn hộ tại dự án phụ Lakeview 1 với giá bán bình quân là 2.500 USD/m2. Dự án hiện đang trong quá trình xây dựng và dự kiến bàn giao cho người mua nhà vào đầu năm 2018.
• Công ty cũng đang trong quá trình thiết kế các dự án phụ khác và dự kiến sẽ giới thiệu một số dự án trong năm 2018 và theo đó sau 12-18 tháng sẽ bắt đầu cho ghi nhận doanh thu.

Chúng tôi dự báo LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ năm 2017 tăng trưởng 92,4% trong năm nay – Chúng tôi dự báo doanh thu thuần đạt 1.599 tỷ đồng (tăng trưởng 32%) và LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 1.613 tỷ đồng (tăng trưởng 92,4%) dựa vào các giả định sau:

1. Doanh thu từ phí cầu đường tăng 51,3% lên 864 tỷ đồng do CII hợp nhất doanh thu lợi nhuận từ CII B&R từ Q1. Doanh thu từ phí cầu đường sẽ từ 4 dự án chính là cầu Rạch Chiếc, cầu Rạch Miễu, Phan Rang Tháp Chàm (giai đoạn 1 và 2) và đường DT741.

2. Trong khi đó chúng tôi kỳ vọng CII E&C sẽ đóng góp doanh thu nửa năm là 204 tỷ đồng (tăng trưởng 9%) sau khi CII bắt đầu hợp nhất doanh thu từ công ty này trong Q2.

3. SII sẽ đóng góp khoảng 343 tỷ đồng doanh thu (tăng trưởng 35%) từ ghi nhận doanh thu của hai nhà máy nước sạch, là Sài Gòn Dankia và Sài Gòn Pleiku trong khi đó mạng lưới phân phối nước Củ Chi chỉ đóng góp khiêm tốn do mới đi vào hoạt động.

4. Lợi nhuận tài chính thuần đạt 1.537 tỷ đồng (tăng 47,8%) từ lãi đánh giá lại giá trị khoản đầu tư vào các công ty con.

Theo đó, chúng tôi ước tính LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 1.613 tỷ đồng (tăng trưởng 92,4%), EPS pha loãng dự phóng là 5.524đ. Ở mức giá hiện tại, P/E dự phóng năm 2017 là 6,9 lần.

Quan điểm đầu tư – Tiếp tục đánh giá Khả quan. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 40.800đ theo phương pháp định giá từng mảng kinh doanh, tương đương P/E dự phóng là 7,4 lần. Ở mức giá hiện tại, P/E dự phóng là 6,9 lần, là mức hợp lý đối với một công ty cơ sở hạ tầng đầu ngành mặc dù lợi nhuận năm nay chủ yếu đến từ lãi đánh giá lại giá trị các khoản đầu tư. Cho dù vậy, triển vọng dài hạn vẫn rất tiềm năng với nhu cầu nâng cấp cơ sở hạ tầng quanh TPHCM lớn và nguồn doanh thu mới từ triển khai quỹ đất tại khu vực Thủ Thiêm. CII là doanh nghiệp niêm yết tốt nhất trong lĩnh vực phát triển cơ sở hạ tầng và sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ nhu cầu lớn về nâng cấp cơ sở hạ tầng quanh TPHCM.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác