DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu CII – Dự kiến nâng vốn thêm 57,2% thông qua chào bán cho cổ đông hiện hữu và phát hành riêng lẻ

Lượt xem: 234 - Ngày:
Chia sẻ

Công ty cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật T.P Hồ Chí Minh (CII) đã công bố nghị quyết HĐQT về kế hoạch chào bán cho cổ đông hiện hữu và phát hành riêng lẻ để nâng vốn thêm 57,2%.

26.07.2017 CII

Đồ thị cổ phiếu CII cập nhật ngày 26/07/2017. Nguồn: AmiBroker

Cụ thể:

• CII dự kiến chào bán 123.122.452 cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ thực hiện quyền là 2:1 (cổ đông nắm 2 cổ phiếu được nhận quyền mua 1 cổ phiếu mới) với giá chào bán là 15.000đ.

• Công ty cũng dự kiến chào bán riêng lẻ 17.715.584 cổ phiếu (7% số lượng cổ phiếu lưu hành hiện tại) cho Quỹ Rhinos Asset Management (RAM) với giá chào bán là 26.040đ.

Theo đó, tổng số lượng cổ phiếu lưu hành sẽ tăng lên 387 triệu cổ phiếu (tăng 57,2% so với số lượng cổ phiếu lưu hành hiện tại).

Quỹ RAM gần đây đã mua 60 triệu USD trái phiếu chuyển đổi kỳ hạn 5 năm của CII với lãi suất coupon là 1%/năm và giá chuyển đổi là 38.500đ/cp. Theo đó nếu CII phát hành thêm, giá chuyển đổi sẽ được điều chỉnh.

Hiện CII cần huy động vốn cho các dự án hiện tại – Chúng tôi ước tính CII sẽ thu về 2.308 tỷ đồng; được dùng để đầu tư vào các dự án của công ty như:

• Dự án tòa nhà tại 152 Điện Biên Phủ.

• Dự án BOT Xa lộ Hà Nội mở rộng.

• Dự án BOT cầu Bình Triệu giai đoạn 2.

• Các dự án BĐS tại KĐT Thủ Thiêm.

CII sẽ tổ chức ĐHCĐBT để lấy ý kiến cổ đông về việc phát hành thêm nói trên. Dự kiến ĐHCĐBT sẽ diễn ra trước cuối tháng 8. Công ty dự kiến phát hành quyền mua vào tháng 10 hoặc tháng 11 và phát hành riêng lẻ vào năm sau (6 tháng sau khi đợt phát hành riêng lẻ trái phiếu chuyển đổi trước đó cho RAM vào tháng 7/2017).

Tác động pha loãng chủ yếu rơi vào năm 2018 – Nếu phát hành thành công, HSC ước tính mức độ pha loãng như sau:

• Cho năm 2017 – Như đã đề cập, tổng số lượng cổ phiếu lưu hành sẽ tăng 57,2%. Tuy nhiên công ty phát hành vào Q4/2017 nên chúng tôi ước tính số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân sẽ chỉ tăng 8,4%. Theo đó EPS pha loãng năm 2017 là 4.997đ; tại thị giá hiện tại (đã điều chỉnh), thì P/E dự phóng điều chỉnh là 5,4 lần.

• Cho năm 2018 – số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân sẽ tăng thêm 39,8%. Do đó chúng tôi ước tính EPS pha loãng dự phóng năm 2018 là 4.138đ; P/E dự phóng pha loãng là 6,5 lần.

HSC dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ năm 2017 tăng trưởng 92,4% trong năm nay – Chúng tôi dự báo doanh thu thuần đạt 1.599 tỷ đồng (tăng trưởng 32%) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1.613 tỷ đồng (tăng trưởng 92,4%) dựa vào các giả định sau:

1. Doanh thu từ phí cầu đường tăng 51,3% lên 864 tỷ đồng do CII hợp nhất doanh thu lợi nhuận từ CII B&R từ Q1. Doanh thu từ phí cầu đường sẽ từ 4 dự án chính là cầu Rạch Chiếc, cầu Rạch Miễu, Phan Rang Tháp Chàm (giai đoạn 1 và 2) và đường DT741.

2. Trong khi đó chúng tôi kỳ vọng CII E&C sẽ đóng góp doanh thu nửa năm là 204 tỷ đồng (tăng trưởng 9%) sau khi CII bắt đầu hợp nhất doanh thu từ công ty này trong Q2.

3. SII sẽ đóng góp khoảng 343 tỷ đồng doanh thu (tăng trưởng 35%) từ ghi nhận doanh thu của hai nhà máy nước sạch, là Sài Gòn Dankia và Sài Gòn Pleiku trong khi đó mạng lưới phân phối nước Củ Chi chỉ đóng góp khiêm tốn do mới đi vào hoạt động.

4. Lợi nhuận tài chính thuần đạt 1.537 tỷ đồng (tăng 47,8%) từ lãi đánh giá lại giá trị khoản đầu tư vào các công ty con.

Theo đó, chúng tôi ước tính LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1.613 tỷ đồng (tăng trưởng 92,4%), EPS pha loãng dự phóng là 5.524đ. Ở mức giá hiện tại, P/E dự phóng năm 2017 là 6,0 lần. Chúng tôi đã điều chỉnh tác động pha loãng từ 60 triệu USD trái phiếu chuyển đổi khi ước tính EPS và chưa tính tới tác động pha loãng từ phát hành cổ phiếu mới.

Quan điểm đầu tư – Tiếp tục đánh giá Khả quan. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 40.000đ theo phương pháp định giá từng mảng kinh doanh, tương đương P/E dự phóng là 7,2 lần. Ở mức giá hiện tại, P/E dự phóng là 6,0 lần, là mức rất hợp lý đối với một công ty cơ sở hạ tầng đầu ngành mặc dù lợi nhuận năm nay chủ yếu đến từ lãi đánh giá lại giá trị các khoản đầu tư. Và chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu sẽ chịu ảnh hưởng ngắn hạn từ rủi ro pha loãng. Cho dù vậy, triển vọng dài hạn vẫn rất tiềm năng với nhu cầu nâng cấp cơ sở hạ tầng quanh TPHCM lớn và nguồn doanh thu mới từ triển khai quỹ đất tại khu vực Thủ Thiêm.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác