Kết thúc năm 2018, BWE (Cổ phiếu BWE) ghi nhận sự tăng trưởng mạnh trong kết quả kinh doanh. Bước qua năm 2019, công ty đặt mục tiêu tăng 10% cả về doanh thu và LNTT. Về dài hạn, chúng tôi tin rằng các lĩnh vực hoạt động của doanh nghiệp vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng.
| Cập nhật KQKD năm 2018 |
BWE ghi nhận kết quả kinh doanh năm 2018 tăng trưởng ấn tượng với doanh thu thuần đạt 2,2 nghìn tỷ đồng (+21% YoY) và LNST đạt 313 tỷ đồng (+52% YoY). Cụ thể, doanh thu của mảng sản xuất kinh doanh nước sạch tăng trưởng 25% so với năm 2017. Biên lợi nhuận gộp của mảng này vẫn duy trì ở mức cao, đạt 48%. Sản lượng nước thương phẩm trong năm đạt 132 triệu m3. Tỷ lệ thất thoát nước duy trì ở mức thấp, khoảng 5,75%, trong khi tỉ lệ trung bình của Việt Nam là 21,5%. Nguyên nhân chủ yếu là do BWE đang áp dụng các thiết bị và hạ tầng cấp nước hiện đại hơn so với các công ty trong ngành. Tỷ lệ thất thoát nước thấp giúp cho BWE đạt được lợi nhuận trên một đơn vị cung cấp nước cao hơn. Về công tác thu gom, vận chuyển và xử lý rác, BWE ghi nhận doanh thu thuần đạt 524 tỷ đồng (+29% YoY). Khối lượng rác tiếp nhận trong năm 2018 khoảng 891 nghìn tấn. Trong đó, rác thải sinh hoạt chiếm tỷ lệ cao nhất, đạt 75,81%, phần còn lại là chất thải công nghiệp, bùn thải và chất thải y tế. Về nguồn rác, rác được thu gom chủ yếu ở tỉnh Bình Dương. Ngoài ra, công ty cũng thu gom chất thải công nghiệp ở các tỉnh lân cận như Đồng Nai, Vũng Tàu và Cần Thơ.
Trong năm 2018, doanh thu thuần của công tác thu gom, xử lý nước thải đạt 32 tỷ đồng (+17% YoY). Hiện nay, công ty đang quản lý ba nhà máy xử lý nước thải với tổng công suất đạt 54 nghìn m3/ngày.đêm.
Kế hoạch năm 2019 đối với công ty mẹ
Với kế hoạch như vậy, chúng tôi ước tính LNST hợp nhất của công ty trong năm 2019 đạt mức 347 tỷ đồng (+7% YoY), tương ứng với EPS đạt 1.967 đồng/cổ phiếu.
Kế hoạch đầu tư năm 2019
Năm 2019, công ty sẽ đầu tư mở rộng nhà máy nước Tân Hiệp với diện tích mở rộng khoảng 4,5 ha. Tổng công suất tăng thêm là 100 nghìn m3/ngày.đêm. Vốn đầu tư xây dựng dự kiến khoảng 1.000 tỷ đồng. Dự án vẫn đang trong giai đoạn đền bù giải phóng mặt bằng nên chúng tôi dự kiến nhà máy sẽ khởi công vào khoảng quý 2 năm nay và được đưa vào hoạt động vào năm 2020. Ngoài ra, công ty cũng sẽ đầu tư mở rộng nhà máy xử lý rác thải. Công suất nhà máy này sẽ được cải thiện từ 840 lên 1.640 tấn/ngày.
Chúng tôi đánh giá cao mảng kinh doanh cấp nước của BWE khi doanh nghiệp liên tục phát triển hệ thống cung cấp nước không chỉ khắp Bình Dương mà còn mở rộng sang các khu vực lân cận như Củ Chi, Thủ Đức và Đồng Nai. Chiến lược này khiến cho các doanh nghiệp cùng ngành không còn động lực xây dựng hệ thống nước tại những địa điểm mà BWE đã có sẵn hạ tầng, qua đó giúp công ty bảo vệ vị thế độc quyền ở Bình Dương để đáp ứng nhu cầu sử dụng nước sạch ngày một tăng lên ở khu vực này. Bên cạnh mảng kinh doanh chính cấp nước, hoạt động xử lý chất thải của doanh nghiệp cũng còn rất nhiều tiềm năng tăng trưởng trong bối cảnh rác thải công nghiệp và hộ gia đình tăng liên tục ở tỉnh Bình Dương và các địa phương xung quanh. Nhận thấy tiềm năng, BWE đang có kế hoạch huy động thêm nguồn vốn ODA để đầu tư phát triển thêm cho mảng kinh doanh này. Cuối cùng, chúng tôi cũng đánh giá rằng những quan ngại về mặt quản trị doanh nghiệp, đặc biệt là giao dịch cung cấp nước giữa TDM và BWE, không lớn bởi giá nước vẫn được tuân theo các quy định do UBND Tỉnh Bình Dương quy định.
Nguồn: VDSC