DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224
Đầu tư Cổ phiếu Group Facebook

Cập nhật cổ phiếu BNA – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 92.000 đồng/cổ phiếu

Lượt xem: 2,410 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi khuyến nghị đầu tư Mua với mã Cổ phiếu BNA, doanh nghiệp bánh kẹo tăng trưởng thần tốc, mục tiêu số 1 thị phần mảng bánh tươi (kỳ lân mới trong làng bánh ngọt) với giá mục tiêu 92.000 đồng/cổ phiếu.

Giá mục tiêu: 92.000 đồng/cổ phiếu.

Tăng/giảm (%) : +48.1%.

Giá chốt ngày 19/8/2021: 62.000 đồng/cổ phiếu.

BNA

Đồ thị ngày cổ phiếu BNA phiên giao dịch ngày 19/08/2021

I. KQKD – CHỈ SỐ TÀI CHÍNH

bna1II. CẬP NHẬT KQKD QUÝ 2

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2021, BNA mang về 526.5 tỷ đồng doanh thu thuần và 30.9 tỷ đồng, lợi nhuận gộp tăng mạnh đạt 68.3 tỷ đồng tăng 153% so với cùng kỳ. Trong kỳ, doanh thu mảng hạt điều đem về 143.2 tỷ đồng, mảng bánh tươi và bánh nhập khẩu đem về 383.3 tỷ đồng.

Chi phí tài chính tăng nhẹ, chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 22%  do đó dẫn tới lợi nhuận sau thuế, lần lượt tăng 327% và 326% so cùng kỳ.

Tổng tài sản của Bảo Ngọc tăng mạnh lên 545.6 tỷ đồng, tăng 73% so với đầu năm. Tiền mặt của Bảo Ngọc tăng đến 300%, đạt gần 44 tỷ đồng.

Nguyên nhân tăng trưởng mạnh 6 tháng đầu năm 2021:

  • Công ty đẩy mạnh bán hàng hộp quà tết và bánh nhập khẩu trong dịp tết Nguyên đán năm 2021 khiến doanh thu trong kỳ tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước. Đồng thời trong quý 2 Bảo Ngọc cơ cấu lại mô hình hoạt động tập trung phân phối hàng hóa. Công tác Sản xuất được giao cho hai công ty con. Do đó Bảo Ngọc đã mở rộng và phát triển thị trường mạnh mẽ thúc đẩy doanh số bán hàng. Kết thúc Quý 2, Bảo Ngọc đã mở rộng ra 43.000 điểm bán.
  • Cũng trong quý 2 mảng sơ chế và chế biến hạt điều thành phẩm để bán trong nước và xuất khẩu đem về 143 tỷ đồng doanh thu.

III.  TRIỂN VỌNG ĐẦU TƯ

Vị thế Doanh nghiệp – Mục tiêu số 1 bánh tươi toàn quốc

Bảo Ngọc là một trong những doanh nghiệp có bề dày lịch sử hơn 30 năm trong ngành sản xuất bánh kẹo. Hiện nay, Bảo Ngọc đã có trên 50 sản phẩm khác nhau, đa dạng về hương, vị, mẫu mã. Bảo Ngọc hiện chiếm thị phần 25% tại miền bắc và 15% tại miền nam. Mục tiêu năm 2022 sẽ trở thành số một về bánh tươi tại Việt Nam.

Tốc độ tăng trưởng điểm bán trong cả nước từ 2015 là 200 điểm bán, 2020 đạt 36.000 điểm bán và dự kiến 2021 kế hoạch BNA sẽ đạt 40.000 -50.000 điểm bán. Việc tăng số lượng điểm bán sẽ giúp BNA tăng tưởng tăng trưởng cao trong các năm tới.

Liên tục mở rộng thị phần và năng lực sản xuất

Công ty đã cải tạo nhà máy miền Bắc và miền Nam nhằm nâng cao năng lực sản xuất 2 đầu cầu Bắc Nam. Hiện công suất nhà máy miền bắc và miền nam có thể đáp ứng 100.000 tấn sản phẩm mỗi năm. Sau khi nâng cấp cải tạo, nhà máy miền bắc mới hoạt động 70% công suất, nhà máy miền nam hoạt động 50% công suất. Năm 2021, việc BNA mở rộng nhà máy miền bắc và miền nam sẽ đóng góp 650 Tỷ doanh thu năm 2021. Việc thị phần gia tăng và liên tục mở rộng nhà máy. Chúng tôi ước tính BNA còn upside tăng trưởng mạnh trong vài năm tới.

Bên cạnh đó, để tiếp tục tạo lợi thế cạnh tranh về khoảng cách và chi phí vận chuyển, Công ty đã đầu tư xây mới nhà máy miền Trung. Ngày 12/5/2021, công ty đã đưa nhà máy sản xuất Bảo Ngọc miền Trung đi vào hoạt động. Nhà máy dự kiến sẽ sản xuất 1,000 tấn sản phẩm bánh tươi cho 6 tháng cuối năm 2021, đem về doanh thu 50 tỷ đồng và khoảng 100 tỷ đồng mỗi năm.

Mảng sơ chế và xuất khẩu hạt điều

Bảo Ngọc định hướng tạo ra hệ sinh thái các sản phẩm nông sản của Việt Nam, đưa nông sản nổi tiếng vùng miền giới thiệu thị trường quốc tế và nhập khẩu những bánh kẹo cao cấp nổi tiếng thế giới về Việt Nam.  Doanh số hạt điều chế biến như hạt điều fomai, hạt điều mật ong… đang chiếm tỷ trọng khoảng 5%/tổng doanh thu của doanh nghiệp, còn mảng hạt điều xuất khẩu đang chiếm 20%/tổng doanh thu. Chúng tôi ước tính hạt điều sẽ tăng trưởng 50% mỗi năm.

Đầu tư hệ thống chuyển đổi số  hiện đại hóa trong quản trị Doanh nghiệp

Công ty khởi động dự án “Đầu tư hệ thống quản trị doanh nghiệp tổng thể – SAP ERP” giữa Bảo Ngọc và FIS đã diễn ra, đánh dấu bước hợp tác về đầu tư ứng dụng công nghệ thông tin nhắm hiện đại hóa quy trình quản lý tại doanh nghiệp. Hệ thống phần mềm ERP – phiên bản quốc tế để giúp tối ưu hóa công tác quản trị, chi phí, tiếp tục thu hút nhân tài, nâng cao hiệu quả áp dụng quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn ISO, HACCP giúp BNA không chỉ là thương hiệu mạnh trong nước mà còn trên thị trường quốc tế. Với việc tăng trưởng nhanh như hiện tại, Bảo Ngọc liên tục đổi mới để giữ nhịp phát triển, đồng thời việc triển khai hệ thống quản trị doanh nghiệp tổng thể sẽ tiếp sức để đơn vị có thể bứt phá trong thời gian tới.

bna2

Cơ cấu Doanh thu qua các năm. Nguồn: BNA

bna3

Số lượng điểm bán của BNA qua các năm. Nguồn BNA

IV. ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

Với tình hình covid diễn biến phức tạp trên cả nước, Công ty cũng có ảnh hưởng đôi chút đến sản xuất kinh doanh. Tuy nhiên sản phẩm của công ty là sản phẩm thiết yếu được dùng nhiều trong các gia đình, dự kiến mảng bánh ngọt và bánh tươi sẽ tăng trưởng mạnh trong thời gian giãn cách. Đồng thời việc triển khai hệ thống công nghệ thông tin vào quản lý và quản trị công ty đã giúp Công ty quản trị tối ưu hóa chi phí trong hoạt động kinh doanh do đó Chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh của Công ty vượt chỉ tiêu kế hoạch đề ra.

Với triển vọng khả quan chúng tôi dự phóng KQKD năm 2021, Doanh thu thuần thuần đạt 1151,8 tỷ đồng (+93% YoY), lợi nhuận đạt 66.8 tỷ đồng (+106% YoY), FY21 Eps = 8,350 đồng/ cổ phiếu.

Chúng tôi sử dụng phương pháp DCF, Mức giá hợp lý cho cổ phiếu BNA là: 92.000 đồng/cổ phiếu ( tăng 48% so với giá hiện tại). Do đó chúng tôi khuyến nghị đưa ra mua cổ phiếu này và nắm giữ trong thời gian 6 tháng -1 năm (mức cắt lỗ 10%).

V. RỦI RO

  1. Rủi ro lớn nhất của BNA là dịch bệnh covid 19 bùng phát mạnh tại tỉnh có các nhà máy của công ty.
  2. Rủi ro pha loãng cổ phiếu
  3. Rủi ro tăng giá của nguyên liệu đầu vào

Nguồn: SP Capital

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý