DANH MỤC

Điện thoại / Facebook / Zalo: 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu BMP – “Upside” vẫn còn cho một doanh nghiệp VLXD hàng đầu

Lượt xem: 396 - Ngày:

Cạnh tranh trên thị trường mảng ống nhựa xây dựng đang ngày càng khốc liệt, đặc biệt khi một số tên tuổi lớn như Tập đoàn Hoa Sen bắt đầu lấn sân sang lĩnh vực này. Tuy vậy, hoạt động kinh doanh của CTCP Nhựa Bình Minh (HSX: BMP), “đầu tàu” của thị trường ống nhựa phía Nam, vẫn có sự tăng trưởng nhảy vọt.

Cập nhật cổ phiếu MWG ngày 15/08/2016.

Đồ thị cổ phiếu BMP ngày 15/08/2016. Nguồn: Amibroker

Cụ thể, trong 6 tháng đầu năm 2016, BMP tiêu thụ khoảng 40.000 tấn sản phẩm, tương đương với sản lượng của NTP ở khu vực phía Bắc và gấp đôi sản lượng tiêu thụ của HSG. Hiệu quả kinh doanh của BMP có phần vượt trội hơn so với các đối thủ cùng ngành nhờ (1) tỷ lệ chiết khấu thấp (11-17% so với 22-35% của HSG và NTP) và (2) chính sách tiết kiệm chi phí. Trong 7 tháng đầu năm, doanh thu của BMP ước đạt 2.154 tỷ đồng, tăng 26% so với cùng kỳ, tương ứng hoàn thành khoảng khoảng 65% kế hoạch doanh thu cả năm.

Một số chỉ tiêu kinh doanh chính của BMP và NTP trong 6 tháng đầu năm 2016

Dù chỉ vừa hoàn tất lắp đặt, các dây chuyền sản xuất mới ở nhà máy Long An đã được khai thác đến gần công suất thiết kế. Tuy hệ số khai thác các máy móc thiết bị trung bình của BMP hiện đạt trên 90% Công ty vẫn chưa thể đáp ứng hết nhu cầu thị trường. Một trong những vấn đề BMP đang phải đối mặt là hiện tượng làm giả các sản phẩm ống Nhựa Bình Minh. Trong tháng 7/2016, BMP đã phát hiện lô sản phẩm nhái tương đối lớn ở huyện Bình Tân, TP. HCM. Bên cạnh việc tích cực ngăn chặn và xử lý hành vi làm giả sản phẩm của Công ty, BMP sẽ tiếp tục mở rộng nhà máy Long An để bắt kịp nhu cầu thị trường. Cụ thể, BMP dự kiến sẽ tăng công suất sản xuất phụ tùng thêm khoảng 10.000 tấn/năm, qua đó nâng tổng công suất toàn hệ thống lên ~125.000 tấn/năm vào cuối năm 2016.

Chúng tôi dự báo doanh thu thuần năm 2016 của BMP sẽ đạt khoảng 3.575 tỷ đồng (+28% yoy) và LNST khoảng 688 tỷ đồng (+33%). Tốc độ tăng trưởng LNST của BMP năm nay khó có thể lặp lại “kỷ lục” của năm 2015 do: (1) tỷ lệ chiết khấu cho đại lý đang có xu hướng tăng, (2) chi phí nguyên liệu đã bắt đầu “nhúc nhích” trở lại và (3) hội nghị khách hàng tổ chức trong quý 4 này có thể gia tăng chi phí bán hàng cho BMP khoảng 50 tỷ đồng. EPS năm 2016 ước tính vào khoảng 13.630 đồng/cp, tương ứng với P/E forward vào khoảng 11x.

Nhìn chung, chúng tôi đánh giá khá tích cực về tích cực triển vọng kinh doanh trong trung và dài hạn. Thứ nhất, hoạt động xây dựng và thị trường BĐS, hạ tầng sôi động thúc đẩy đáng kể nhu cầu đối với sản phẩm của BMP. Thứ hai, nhà máy mới Long An cũng chiến lược mở rộng thị trường ra các tỉnh miền Trung được kỳ vọng sẽ giúp BMP giữ vững và gia tăng thị phần, tăng trưởng doanh thu lợi nhuận trong các năm tới. Chúng tôi cho rằng mức giá hợp lý cho BMP vào khoảng 172.000 đồng/cp, cao hơn 16% so với giá đóng cửa ngày 15/8/2016. Ngoài ra, khả năng nới room và việc SCIC có thể hoàn tất thoái vốn trong năm nay sẽ phần nào đó hỗ trợ diễn biến giá cổ phiếu BMP.

Nguồn: VDSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác