DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu ACV – Một số chia sẻ về KQKD soát xét 6 tháng 2017

Lượt xem: 400 - Ngày:
Chia sẻ

Nhìn chung, KQKD 6T2017 cho thấy LNST của ACV vẫn giữ vững được đà tăng trưởng tốt. LNST (sau điều chỉnh các khoản) thực tế tăng 8% thay vì giảm 4%. Nếu loại trừ phần chi phí thuế TNDN hoãn lại (3), LNST hợp nhất 6T2017 của ACV sẽ phải tăng 16%YoY.

Đồ thị cổ phiếu NLG cập nhật ngày 28/09/2017. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị cổ phiếu NLG cập nhật ngày 28/09/2017. Nguồn: AmiBroker

ACV gần đây đã công bố KQKD 6T2017 soát xét với Doanh thu hợp nhất đạt 6918 nghìn tỷ đồng và LNST hợp nhất đạt 1711 nghìn tỷ đồng. Nếu so với kết quả sơ bộ (chưa kiểm toán) đăng tải trước đó, LNST hợp nhất sau soát xét 6T2017 đã giảm 382 tỷ đồng. Qua tìm hiểu, chúng tôi nhận thấy sự “sụt giảm” về lợi nhuận trước và sau kiểm toán chủ yếu đến từ các nguyên nhân sau:

 Giá vốn tăng 89 tỷ đồng sau soát xét do Công ty điều chỉnh tăng giá vốn mảng bán hàng (duty free và merchnadise ) 60 tỷ đồng và khấu hao tài sản cố định cũng tăng nhẹ 29 tỷ.

  • Doanh thu tài chính giảm 205 tỷ đồng sau soát xét do ACV đã điều chỉnh lại thời gian ghi nhận phần cổ tức năm 2016 (khoảng 140 tỷ đồng) mà các công ty liên kết (chủ yếu từ Sasco: 17,2 tỷ đồng và SGN: 71 tỷ đồng) chi trả trong 6T2017 vào năm tài chính 2016 thay vì ghi nhận tại thời điểm thực hiện thanh toán trong năm 2017. Phần chênh lệch giảm còn lại khoảng 65 tỷ đồng chủ yếu là do đơn vị kiểm toán thực hiện trình bày lại phần lãi và lỗ tỉ giá đánh giá lại các khoản nợ vay Yên (net off vào phần chênh lệch giảm ở chi phí tài chính cùng giai đoạn) . Thực tế, tại, 30/6/2017, đồng Yên đã tăng 4% so với VND so với thời điểm 1/1/2017, như vậy với dư nợ vay 14.100 tỷ VND tại 1/1/2017, ACV ghi nhận tổng chi phí lỗ CLTG lũy kế tại 30/6/20176 là 584 tỷ đồng.
  • Chi phí thuế TNDN hoãn lại tăng 188 tỷ đồng sau kiểm toán xuất phát từ chi phí thuế tính cho phần giá trị tăng thêm từ đánh giá lại phần vốn góp của ACV tại SASCO (20% *giá trị đánh giá lại tăng thêm 950 tỷ đồng). Thực tế, bút toán tương tự này đã xảy ra trong năm 2016 khi ACV đánh giá lại SGN sau khi trở thành công ty cổ phần từ 1/4/2016 và ghi nhận khoảng 75 tỷ chi phí thuế thu nhập hoãn lại. Tuy nhiên, điểm khác nhau nằm ở chỗ ACV đã thực hiện giảm tỉ lệ sở hữu xuống thành Cty liên kết tại SGN (48%) vào tháng 11/2016 thay vì tháng 02/2017 đối với trường hợp của SASCO (49,07%). Do đó, việc ACV phải thực hiện điều chỉnh tăng chi phí này trong báo cáo soát xét 6T2017 là không bất thường.

Nhìn chung, KQKD 6T2017 cho thấy LNST của ACV vẫn giữ vững được đà tăng trưởng tốt. LNST (sau điều chỉnh các khoản) thực tế tăng 8% thay vì giảm 4%. Nếu loại trừ phần chi phí thuế TNDN hoãn lại (3), LNST hợp nhất 6T2017 của ACV sẽ phải tăng 16%YoY. Giá cổ phiếu ACV sau giai đoạn đi ngang đã tăng mạnh gần 36% trong 2 tháng gần đây lên 68.200 đồng/cp phản ánh kì vọng của NĐT vào sự tăng tưởng mạnh về KQKD của ACV từ Q4/2017 khi Công ty chính thức áp dụng biểu giá cước dịch vụ hàng không mới trong bối cảnh lượng hành khách qua cảng tiếp tục tăng mạnh. Với thị giá vượt giá mục tiêu của RongViet Research 67.000 đồng/cp, chúng tôi khuyến nghị NĐT nắm giữ cổ phiếu và sẽ có những cập nhật mới về doanh nghiệp trong thời gian ngắn nhất.

Nguồn: Rongviet Research

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác