Sự kiện: ĐHCĐTN năm 2023 diễn ra ngày 29/6
Cổ đông đã tham dự đông đủ và thông qua toàn bộ các tờ trình. Dưới đây là những ghi nhận chính từ Đại hội.
Đồ thị cổ phiếu BVH phiên giao dich ngày 07/07/2023. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch kinh doanh năm 2023 thận trọng
Những chỉ tiêu kế hoạch kinh doanh hợp nhất chủ chốt cho năm 2023 như sau:
- Tổng doanh thu đạt 58,3 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 6,9%; thấp hơn một chút so với dự báo của HSC là 59,9 nghìn tỷ đồng.
- Lợi nhuận thuần đạt 1.650 tỷ đồng, chỉ tăng trưởng 1,5% và thấp hơn 25% so với dự báo của chúng tôi là 2.187 tỷ đồng.
Kế hoạch kinh doanh có vẻ gây thất vọng. Tuy nhiên, giống nhu hầu hết các doanh nghiệp có vốn nhà nước, BVH thường đặt kế hoạch kinh doanh thấp. Trong 10 năm qua, từ năm 2013 đến năm 2022, BVH có 4 năm vượt kế hoạch với mức vượt bình quân là 33%; 4 năm đạt kế hoạch và chỉ có 2 năm không đạt kế hoạch (mức không đạt kế hoạch bình quân là 12%).
KQKD sơ bộ 6 tháng đầu năm 2023 không thực sự xuất sắc
BVH đã công bố kết quả sơ bộ 6 tháng đầu năm 2023 với doanh thu và lợi nhuận thuần lần lượt đạt 28.818 tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ) và 866 tỷ đồng (tăng 3% so với cùng kỳ). Doanh thu sát với kỳ vọng, hoàn thành 49% kế hoạch của BVH và bằng 48% dự báo của HSC cho cả năm 2023.
Tuy nhiên, lợi nhuận thuần – hoàn thành 52% kế hoạch của BVH và mới chỉ bằng 40% dự báo của chúng tôi cho cả năm 2023 – không đạt kỳ vọng của HSC. BVH vẫn chưa công bố thông tin chi tiết, nhưng chúng tôi cho rằng lợi nhuận 6 tháng không đạt kỳ vọng có thể xuất phát từ (1) chi giá trị hoàn lại ở lĩnh vực BH nhân thọ cao hơn dự đoán và/hoặc (2) chi phí quản lý doanh nghiệp cao hơn dự báo.
Bảng 1: Kế hoạch năm 2023 và dự báo của HSC, BVH
Trên đây là KQKD sơ bộ và có thể là ước tính thận trọng. Trong năm 2022, ban lãnh đạo đã chia sẻ KQKD 6 tháng đầu năm 2022 tại ĐHCĐTN thấp hơn gần 40 tỷ đồng so với KQKD thực tế được công bố sau đó.
Doanh thu khai thác mới BH nhân thọ tiếp tục kém khả quan trong Q2/2023
Chủ tịch của Tổng Công ty Bảo Việt Nhân thọ bà Thân Hiền Anh cho biết doanh thu khai thác mới tiếp tục kém khả quan trong Q2/2023, đặc biệt ở kênh bancassurance; và doanh thu khai thác mới toàn ngành đã giảm 50% so với cùng kỳ trong tháng 4/tháng 5.
Tuy nhiên, Bảo Việt Nhân thọ đã đạt kết quả khả quan hơn các doanh nghiệp BH khác trong kỳ với doanh thu phí khai thác mới chỉ giảm 25% so với cùng kỳ – nhiều khả năng là nhờ công ty gần như không bán BH qua kênh bancassurance và không có sản phẩm liên kết đơn vị (như đã đề cập trong báo cáo cập nhật gần đây nhất của HSC).
Mảng BH phi nhân thọ tiếp tục tập trung vào lợi nhuận thay vì thị phần
Chủ tịch Tổng Công ty Bảo hiểm Bảo Việt cho biết tăng trưởng mảng BH phi nhân thọ kém khả quan hơn kỳ vọng do kinh tế suy yếu. Tuy nhiên, ông cho biết BVH sẽ không cạnh tranh để giành thị phần bằng cách hạ phí BH xuống mức quá thấp. Tỷ suất lợi nhuận sẽ là ưu tiên hàng đầu và BVH sẽ cố gắng đảm bảo mức phí BH ở mức hợp lý. Chiến lược này đã được đề cập trong báo cáo cập nhật gần đây của HSC.
Cổ tức tiền mặt
Như dự đoán, BVH sẽ chi trả cổ tức tiền mặt là 954đ/cp cho năm 2022 (lợi suất cổ tức 2,2%). Cho năm 2023, BVH trình Đại hội mức cổ tức tiền mặt dựa trên lợi nhuận thuần tại Công ty mẹ sau khi đã trích lập các quỹ: (1) quỹ đầu tư phát triển (30% lợi nhuận thuần) và (2) quỹ khen thưởng phúc lợi cho người lao động, quỹ thưởng cho người quản lý.
Dựa trên kế hoạch lợi nhuận thuần Công ty mẹ cho năm 2023 (1.100 tỷ đồng) và giả định 3,5% lợi nhuận thuần sẽ được trích vào quỹ khen thưởng phúc lợi (tương đương năm ngoái), HSC ước tính BVH sẽ chi trả cổ tức tiền mặt 730 tỷ đồng, tương đương 1.000đ/cp cho năm 2023 vào năm 2024.
Duy trì dự báo, giá mục tiêu và khuyến nghị HSC duy trì khuyến nghị
Mua vào, giá mục tiêu 59.000đ và dự báo. KQKD sơ bộ 6 tháng đầu năm 2023 thấp hơn kỳ vọng và chúng tôi cho rằng kết quả này là ước tính thận trọng. Vì vậy, HSC sẽ chờ KQKD chính thức được công bố vào tháng 7 trước khi xem xét lại dự báo của mình.
Hiện Cổ phiếu BVH có P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,47 lần; thấp hơn 1,8 độ lệch chuẩn so với bình quân từ đầu năm 2020 ở mức 1,9 lần.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
